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【明報專訊】港股反彈續乏力，跌103點報20,227點，成交金額525億元，即月期指則失守20,000點關口。年初至今煤炭價格先跌後升，大致上以低位徘徊為主，但在產量增長帶動下，神華（1088）首季純利仍能錄得5.9%增長。次季是煤炭需求傳統淡季，難有明顯起色，但根據內地製造業採購經理指數，下半年中國經濟有望轉強，煤炭供需將轉為平衡，有助煤炭價格呈先低後高，可趁跌市分注吸納。
內地經濟有望轉強 煤價先低後高
中國經濟增長持續放緩，作為內地主要能源的煤炭，價格曾經由去年11月起連跌17個星期。但中央在3月中開始微調，新增貸款超過1萬億元人民幣，煤價其後便反彈連升7周。雖說連跌連升，但變幅還是在大約10%以內，以平穩偏弱來形容較為合適，大致在每噸770元至800元人民幣區間上落。
價格偏弱，但大型煤企產量保持較快增長，神華首季便增產12.4%至7910萬噸，達到全年目標的27.3%，增幅既遠高於全年指引的3%至5%，亦較全國的5.8%更快。對於煤炭業，中央繼續鼓勵上大壓小，三大主要煤炭產區，包括內蒙古、山西及陝西，首季便分別增長15.4%、18.5%和10.3%。行業整合，即使總體需求較弱，但大型煤企依然能有優於行業的表現，情况有如過去數年的水泥業，今後仍會繼續受惠此政策。
行業整合 有利大型煤企
上半年煤價偏弱，但內地PMI已連升5個月，增長動力漸次加強，有助下半年煤價回暖，產量增長則可抵消成本上漲因素，故神華今年純利最壞情况就是持平，倒退機會有限，現價市盈率約為11倍。
由2006年至今，神華只曾在金融海嘯最惡劣時跌至不足10倍，故現價抗跌力頗強，一旦外圍有何壞消息拖累股價進一步下挫，將是理想的吸納對象。
明報記者 張兆聰
內地經濟有望轉強 煤價先低後高
中國經濟增長持續放緩，作為內地主要能源的煤炭，價格曾經由去年11月起連跌17個星期。但中央在3月中開始微調，新增貸款超過1萬億元人民幣，煤價其後便反彈連升7周。雖說連跌連升，但變幅還是在大約10%以內，以平穩偏弱來形容較為合適，大致在每噸770元至800元人民幣區間上落。
價格偏弱，但大型煤企產量保持較快增長，神華首季便增產12.4%至7910萬噸，達到全年目標的27.3%，增幅既遠高於全年指引的3%至5%，亦較全國的5.8%更快。對於煤炭業，中央繼續鼓勵上大壓小，三大主要煤炭產區，包括內蒙古、山西及陝西，首季便分別增長15.4%、18.5%和10.3%。行業整合，即使總體需求較弱，但大型煤企依然能有優於行業的表現，情况有如過去數年的水泥業，今後仍會繼續受惠此政策。
行業整合 有利大型煤企
上半年煤價偏弱，但內地PMI已連升5個月，增長動力漸次加強，有助下半年煤價回暖，產量增長則可抵消成本上漲因素，故神華今年純利最壞情况就是持平，倒退機會有限，現價市盈率約為11倍。
由2006年至今，神華只曾在金融海嘯最惡劣時跌至不足10倍，故現價抗跌力頗強，一旦外圍有何壞消息拖累股價進一步下挫，將是理想的吸納對象。
明報記者 張兆聰
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