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【明報專訊】隨着薩爾科齊連任法國總統宣告失敗，市場對由德國主導的歐洲緊縮政策能否繼續推行產生質疑，但緊縮政策雖然不得民心，卻是既定救市路線的基礎，加上歐債危機以來，德國與法國攜手並進，對推進問題解決起到至關重要的穩定作用，當然，法國「變天」無疑令市場風險胃納受到極大衝擊。業內人士指出，歐洲股市未來一段時間將更為波動，歐洲股票基金暫時也不要急於逢低吸納，惟部分板塊仍適宜做長線投資。
來自社會黨的法國下一任總統奧朗德在推崇經濟增長的同時，呼籲歐盟修訂成員國好不容易達成的「財政契約」，希臘議會選舉又令該國組建一個可遵守國際救助計劃條款的政府蒙上陰影。
Fundsupermart.com研究部經理沈家麟表示，若歐盟真的重新談判救市方案，歐債危機的不確定性將加深，譬如國際貨幣基金組織（IMF）對希臘的新一輪救助貸款或難以按時發放，還可能有更多其他預期之外的負面新聞釋出，市場難免更為波動。
降級堪憂 過早入貨風險大
除此之外，他指出，穆迪推遲於月底或下月初發布的對歐洲114間金融機構最新評級報告，其市場影響力將媲美今次法國、希臘大選中的政治風險，一旦大批金融機構遭降級，風險資產將再被拋售。
美國萬利理財控股有限公司亞太區總裁張佩儀則指出，奧朗德強調經濟增長的路線值得肯定，但目前並沒有明確方案提出，競選口號究竟能不能化作切實的政策改革措施，暫時還是未知數。同時，如何與德國協調立場，將是這位新總統即將面臨的一個重大難題，暫時市場還看不到明朗方向。
摩根資產管理的一份研究報告指出，對大部分投資者而言，比起錯失歐債危機轉勢帶來的低吸機會，過早買進歐洲股票更值得擔憂。原因在於，歐債問題有了切實有效的解決方案，就意味着歐股價值被嚴重低估，相反，任何一個成員國主權債務違約，都將令股市在目前基礎上劇烈下滑。受政治風險所累，市場對歐洲股市的信心再大幅回調。
偏重德股基金 基本面較佳
沈家麟指出，對比去年9、10月份的撈底良機，目前市場信心下滑對歐股估值不利，手上持有歐洲股票基金的投資者，不妨趁今年首季的反彈行情（見小表）沽貨獲利或減蝕。
不過，他指偏重投資於德國工業股、出口股的基金仍是不錯的長線投資選擇，除德國經濟基本面較好外，一旦歐債危機惡化，這類股份將受益於歐元下跌。另外，以收息為主要考慮的歐洲高息股基金也值得長線持有，畢竟歐股經去年下跌後，估值已相當廉宜。
張佩儀則認為，對於進取型投資者來講，奢侈品消費股倉位較高的中小型基金可月供分段入市，隨着全球奢侈品需求不斷增加，即使法國新政增加富人課稅，對奢侈品行業的負面影響也是有限及暫時的。
歐元區小型股票 受政治影響微
另外，據晨星亞洲的數據，截至4月30日止的3個月，歐洲股票基金中的中小型類別表現優於同類大型基金，如「歐元區小型股票」類別的3個月美元收益率為4.3%，而「歐元區中型股票」及「歐元區大型股票」基金收益率分別錄-2.65%及-6.78%。而且，相對於「歐洲中型股票」、「歐洲小型股票」的正數回報，不少大型股票類別的基金回報率均在零以下（見大表）。
張佩儀稱，這是由於中小型股票基金對政治敏感度較低，不像藍籌股那樣緊貼大市，投資表現受歐債的拖累也相對小；但它們較大型股基金的啤打系數（Beta）卻更高，因而隨市波動的幅度更大，投資者若有意入場，現市况下只宜小注分段進行。
明報記者 王小青
來自社會黨的法國下一任總統奧朗德在推崇經濟增長的同時，呼籲歐盟修訂成員國好不容易達成的「財政契約」，希臘議會選舉又令該國組建一個可遵守國際救助計劃條款的政府蒙上陰影。
Fundsupermart.com研究部經理沈家麟表示，若歐盟真的重新談判救市方案，歐債危機的不確定性將加深，譬如國際貨幣基金組織（IMF）對希臘的新一輪救助貸款或難以按時發放，還可能有更多其他預期之外的負面新聞釋出，市場難免更為波動。
降級堪憂 過早入貨風險大
除此之外，他指出，穆迪推遲於月底或下月初發布的對歐洲114間金融機構最新評級報告，其市場影響力將媲美今次法國、希臘大選中的政治風險，一旦大批金融機構遭降級，風險資產將再被拋售。
美國萬利理財控股有限公司亞太區總裁張佩儀則指出，奧朗德強調經濟增長的路線值得肯定，但目前並沒有明確方案提出，競選口號究竟能不能化作切實的政策改革措施，暫時還是未知數。同時，如何與德國協調立場，將是這位新總統即將面臨的一個重大難題，暫時市場還看不到明朗方向。
摩根資產管理的一份研究報告指出，對大部分投資者而言，比起錯失歐債危機轉勢帶來的低吸機會，過早買進歐洲股票更值得擔憂。原因在於，歐債問題有了切實有效的解決方案，就意味着歐股價值被嚴重低估，相反，任何一個成員國主權債務違約，都將令股市在目前基礎上劇烈下滑。受政治風險所累，市場對歐洲股市的信心再大幅回調。
偏重德股基金 基本面較佳
沈家麟指出，對比去年9、10月份的撈底良機，目前市場信心下滑對歐股估值不利，手上持有歐洲股票基金的投資者，不妨趁今年首季的反彈行情（見小表）沽貨獲利或減蝕。
不過，他指偏重投資於德國工業股、出口股的基金仍是不錯的長線投資選擇，除德國經濟基本面較好外，一旦歐債危機惡化，這類股份將受益於歐元下跌。另外，以收息為主要考慮的歐洲高息股基金也值得長線持有，畢竟歐股經去年下跌後，估值已相當廉宜。
張佩儀則認為，對於進取型投資者來講，奢侈品消費股倉位較高的中小型基金可月供分段入市，隨着全球奢侈品需求不斷增加，即使法國新政增加富人課稅，對奢侈品行業的負面影響也是有限及暫時的。
歐元區小型股票 受政治影響微
另外，據晨星亞洲的數據，截至4月30日止的3個月，歐洲股票基金中的中小型類別表現優於同類大型基金，如「歐元區小型股票」類別的3個月美元收益率為4.3%，而「歐元區中型股票」及「歐元區大型股票」基金收益率分別錄-2.65%及-6.78%。而且，相對於「歐洲中型股票」、「歐洲小型股票」的正數回報，不少大型股票類別的基金回報率均在零以下（見大表）。
張佩儀稱，這是由於中小型股票基金對政治敏感度較低，不像藍籌股那樣緊貼大市，投資表現受歐債的拖累也相對小；但它們較大型股基金的啤打系數（Beta）卻更高，因而隨市波動的幅度更大，投資者若有意入場，現市况下只宜小注分段進行。
明報記者 王小青
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