內企高息債 內銀較穩陣

【明報專訊】美國低息時間將維持至2014年，現時港元活期存款只有0.01厘，12個月定期存款為0.2厘。即10萬港元年息只有10元及200元。但香港最新通脹率達4.9%，若投資者沒有任何投資，財富將被通脹蠶食。在通脹有機會繼續升溫，存款回報遠遠跑輸通脹之下，近期「食息一族」冀覓高息出路，除了高息股外，另一個途徑是企業債。高息企業債的評級雖未必有三條A評級，但現時一些中國企業債息可達10厘以上，實屬吸引。當然，近期民企爆煲潮，令投資者擔心民企造假帳，對民企避之則吉。投資該類企業債券，要承受風險較高，因此應該分散投資，不要將資金只集中在1至2隻企債上。


現時，不少企業發債也會提供美元、港元或人民幣給投資者認購，而多為場外交易，即投資者對某隻債券有興趣，就要透過持牌經紀尋找交易對手，再向投資者報價後，投資者同意，才可以達成交易。如果市場沒有賣家，交易不像股票般可以即時成交，要直至市場上有賣家出現才有機會達成易。同樣，由於相關企業債券屬場外交易，故沒有清楚交易時間，只要有經紀代為落盤便可。


入場費10萬美元 注意市值評級

這類企業債券入場費較貴，如果結算貨幣為美元，最低入場費為10萬美元，人民幣及港元計價入場費一般為100萬元。佣金已計算在債券差價內。存入及提取費則需要另外收取。


中國高息企業債中，息率由2厘至90厘也有，投資者在選擇企債時，要留意息率外，也要留意評級，如果市值較大及掛牌時間悠久會較好，掛牌悠久代表經歷多次風浪，較有能力應付現時不明朗經濟環境。


獨立股評人「陸叔」（陳永陸）表示，內房股可以留意，並非中央手軟不再遏樓，只是從概念上分析，只要大市回勇，資金仍會重投此等高「啤打值」股份，且內房股仍是落後。另外，不少內房發售企業債的孳息率可逾5厘，例如新世界中國地產（0917）有7.06厘，恒大地產（3333）孳息率達11.64厘。若對內房股前景不感樂觀，認為有賴債風險，也可以選擇金融類，如工銀亞洲，派息也達6厘，贖回期至2021年4月。


中信：內房債息逾10厘 吸引

中信銀行國際執行副總裁兼司庫陳鏡沐指出，始終企業債券發行人背景良莠不齊，投資者需對發行人所屬行業及企業管治有足夠認識，從而衡量投資風險，故較少設有零售部分。「美元企業債每手入場費一般為10萬美元，人民幣企業債每手入場費則要50萬元人民幣。」


目前，在芸芸企業債券當中，以內房商所發行的債券息率最高，動輒逾10厘，遠高於金融機構債券息率，主要由於風險溢價較高，適合較為進取的投資者。東驥資產管理董事總經理龐寶林則認為，內房商普遍持有土地資產，無力償債的風險非如外間想像那般大。


龐寶林又謂，投資者若傾向穩健投資，可考慮購買金融機構債券，由於現時本港借貸成本仍較低，僅約2厘，投資者可透過「孖展」形式加大金融債券的投資回報。


明報記者 龍彩霞