歐央行暫停「放水」 西班牙拍債拖累歐元

【明報專訊】歐央行昨天議息，決定保持基準利率1厘不變，行長德拉吉表示，「長期再融資操作」（LTRO）仍需時間發揮效用，暗示短期內都不會再推第3輪LTRO「放水」，強調歐元區應重視增長。西班牙昨天拍賣3及5年期國債，是被標普上周降級後首次，3年期債中標息率較上次同類拍賣大增，拖累歐元匯價向下。


一如市場預料，歐央行保持息口不變，德拉吉表示，今年首季的信貸緊縮情况，較去年底大幅改善，銀行融資環境亦見好轉。由於第2輪LTRO只是在3月1日完成交收，仍需更多時間讓第2輪LTRO發揮效用，及判斷3年期LTRO資金流入實體經濟的狀况，暗示短期內都不會再推新一輪LTRO。


他強調，增長與「財政契約」並非矛盾，財政穩定是增長的重要支柱，要把「增長放在政策的重心」。


德拉吉：經濟存下行風險

德拉吉指出，現時市場已有充裕的流動性，但現時談及退出策略言之尚早。他暗示歐央行現階段無意重啓買債計劃，但同時認為歐元區經濟繼續有下行風險，債務市場的壓力，仍然有可能擴散至實體經濟，不過預計在國外需求的支持下，歐元區經濟會在今年「逐步」復蘇。至於通脹風險大致平衡 ，預測今年通脹會保持在2%以上，明年初就會回落至低於2%水平。


昨天西班牙售出25.2億歐元的3及5年期國債，超過25億歐元的目標上限，但中標息率較上次同類拍賣增加，3年期債中標息率為4.037厘，遠高於上次的2.89厘；5年期債中標息率為4.752至4.960厘，亦高於上次的4.319厘。雖然5年期國債獲超額認購3.69倍，但中標息率急增，拖累歐元匯價向下，兌美元跌一度至1.3096，但之後受德拉吉對經濟增長的預測刺激，反彈至1.3151。


分析師料融資壓力難減

標普上周把西班牙的信貸評級連降兩級至「BBB+」，市場擔心西班牙日後的發債成本會繼續上升，特別是今次拍債的中標利率，高出二手市場的孳息率。


資深外匯分析師福利（Jane Foley）表示，「西班牙的國債市場仍然極之脆弱，西班牙政府面對的融資壓力短期內都不太可能消散」。