行業最壞時期尚未到

【明報專訊】珠寶銷售增速大幅下滑，致使年初至今周大福（1929）及六福（0590）股價均累計下跌近兩成，落後大市表現約30%。不過，建銀國際消費行業高級分析師陳兆昌認為，珠寶行業最壞的時期尚未到來，現時仍應迴避投資珠寶股，至今年下半年才是增持的最佳時機。


同店銷售料減 成本升

隨着自由行人數增長減慢以及金價見頂回落，陳兆昌預料，下半年珠寶股同店銷售增長會再次大幅下滑，而最關鍵的是，珠寶銷售的主要動力黃金價格，可能在今年第三季出現按年下跌。除此之外，銷售放緩也會令租金及人工壓力浮現，陳兆昌稱如果同店銷售連續幾年低於10%，公司經營利潤率就會出現收縮。相比之下，陳兆昌認為手表股如亨得利（3389）及英皇鐘表珠寶（0887）所面對的挑戰單一，因此短線依然非常看好手表零售商。


五一銷情欠佳 惟看好鐘表股

對於五一假期銷情，建銀引述六福管理層稱五月氣氛「麻麻」，其間錄得約10%的同店銷售增長。建銀認為，10%的增長不屬於特別正面的驚喜，僅與管理層先前預期相符。相較六福，該行更看好周大福，認為其中港業務比重均衡，內地門店網絡深入二三線市場且以自營店模式為主，在黃金對冲方面也較六福進取。


另外，莎莎（0178）昨天公布，在4月29日至5月1日的三天假期內，公司港澳地區零售銷售額按年上升約15%，符合集團預期。