霸菱：首選BB與B級別債

【明報專訊】高收益債券基金，顧名思義，主要投資於高收益債券，即「非投資級別」債，標準普爾及穆迪授予的評級分別在BB及Ba（含）以下。霸菱信貸投資主管兼高霸菱收益債券基金投資經理伍塔斯（Ece Ugurtas）表示，她所管理的「霸菱高收益債券基金」中，BB及B兩個級別債券佔比達84%，BBB及CCC各佔1%及9%，餘下6%為現金。


伍塔斯指出，從環球企業債券的違約率來看，BB及B級債券的長期平均違約率分別僅2%及5%，而CCC級債的違約率近乎30%，換句話說，CCC級債的違約率是B級債的6倍。


長期平均違約率 分別僅2%及5%

然而，計及年初至今各不同評級債券的回報水平，CCC級債與B或BB及債的表現十分接近，完全沒必要為前者承擔更大風險。


不過，並非市場上所有高收益債券基金都不染指「投資級別」債，以「聯博-環球高收益基金」為例，截至2月29日，其A級以上債佔比為10.26%，BBB級以上債更佔近三成（27.37%）。


據晨星亞洲的分類，新興市場未有專門的高收益債券基金類別，各金融機構推出的新興市場債券基金時亦維持「投資級別」債較大的比重，如「安本環球-新興市場債券基金」BBB級（含）以上債券佔比達51.2%。