油價難大跌 中海油逢低吸

【明報專訊】受渤海油田漏油事故影響，中海油（0883）首季業績一般，期內油氣總產量按年減少6.3%，至7980萬桶油當量，猶幸油價強勢才拉動收入升3.7%至488.4億元（人民幣．下同）。中海油今年增產乏力已為市場消化，隨着時間過去，蓬萊油田便愈接近恢復生產，加上剛發現的大型油田又能支持長線產量增長，可逢低吸納。


油價強勢 抵消產量下滑影響

中海油今年首季石油產量為6380萬桶，按年下跌7.4%，天然氣產量亦下跌4.9%。主要由於蓬萊19-1油田於去年因漏油事故。項目至今仍然停產，令渤海地區的石油及天然氣產量，分別按年減少10.35%及5.8%。集團表示，仍未知何時能恢復生產，但已按相相關部門要求就漏油事件提交報告，一獲批准便可復產。


中海油早於去年底已事先將揚今年增產乏力，當時立即拖累股價遭拋售，曾跌至14元至16元水平。今年油價強勢，集團首季平均實現油價為每桶120.79美元，較去年同期上升19.4%，成功抵消產量下滑的影響。假如今年盈利只能持平，現價預測市盈率便大約為9倍左右，已頗充分反映零增長因素，故中海油的投資重點並非今年產量，而是市場對油價和中長期產量的看法。


發現新油氣田 長線產量有保證

歐元區已步入雙底衰退，但國際油價仍一直徘徊在每桶100美元以上，可見在新興市場快速增長下，油價易升難跌。至於中長期產量，集團強調有信心完成油氣產量3.3億至3.4億桶的目標，即全年呈先低後高，利好投資氣氛。另一方面，近日兩度發現新油氣田，雖然短期內難有實質貢獻，但足以增強市場對長線產量恢復增長的信心，每逢16元以下均可積極吸納，中線上望20元。


明報記者 張兆聰