首季佳績可期 澳博追落後

【明報專訊】恒指前日抽升352點，升穿50天平均線，重上21,000點關口，大市向上動力見改善；濠賭股於「五一」黃金周呈現強勢，市場預期澳門上月博彩收入按年升22%至24%（首季升27%），加上濠賭股將陸續公布首季業績，若業績「報喜」可成潛在催化劑，考慮到銀娛（0027）及金沙中國（1928）今年股價已累升70%及40%，追落後可留意今年股價只升逾30%的澳博控股（0880）。


EBITDA看升 可續保龍頭地位

澳博將於下周一（7日）公布首季業績，受惠於中場生意及新增貴賓桌因素，預料成季內EBITDA少有正增長的濠賭股；綜合大行預測，澳博首季EBITDA可按季升3%至11%，當中德銀更認為季績可帶來警喜，預料EBITDA可按季升11%至17.8億元，受惠於新葡京貴賓廳賭枱增加、中場收入可按季升5%等，可續保持行業「龍頭」地位，市佔率可維持約27%（金沙及銀娛料為17%及20.8%）。


新項目料下半年獲批 估值低於同業

澳博現價估值吸引，本周一收報17.04元，僅相當於今年預測市盈率14.3倍，估值低於同業銀娛及金沙分別16及20倍，澳博今年預測企業價值對EBITDA倍數亦僅10.6倍，低於行業平均值13.2倍，相信已反映公司未來市佔率將繼續受壓於同業新開業項目，令盈利表現受到抑制。現價提供預測今年股息率4.6厘，對估值有支持作用。


澳博管理層早前向分析員透露，有信心公司於路氹新項目可於下半年獲批，項目預算金額為200億元，料該綜合渡假村項目包括2000至3000間酒店房，預期投資回報率為20%，並預期最快可於2015年下半年開幕。


而據美銀美林推算，澳博旗下路氹新項目若獲批，料可提升每股估值3元，並估計公司截至今年年底將擁淨現金150億元，料可支持新項目資本支出，以及維持未來派息比率逾50%的水平。


明報記者 謝偉龍