經濟差 內銀放貸短期化

【明報專訊】內銀首季放貸呈現短期化之勢，央行早前公布的統計顯示，首季票據融資規模增加2575億元（人民幣．下同），其中3月份票據融資更增加近1400億元，創出2009年4月以來單月最大增幅（圖）。若連同短期貸款計算，則首季內地企業非長期貸款規模佔了總額67%，比去年全年55%的比例有顯著增加。


短期借貸急增，反映企業用於長遠營運的信貸需求不足，只求短錢周轉，中國經濟並未如表面看來趨向活躍。


央行數據顯示，今年首季企業類貸款增加1.95萬億元，其中，短期貸款增加1.05萬億元，票據融資增加2575億元，兩者共佔67%比例，而去年全年兩者加上才佔總體55%，意味着企業短期融資的行動在增加。


企業趨短期周轉 反映經濟未活躍

更重要是從月度看，內地的票據融資金額從2月開始呈現急劇增加，曾於2009年受惠內地4萬億救市方案而一度出現的大量票據融資，似有捲土重來之勢。另一方面，美林美銀報告也指出，剛於上周五公布首季業績的重農行（3618），其首季的票據融資規模佔了總體新增貸款32％，比去年底更大增1400％；內銀放貸有趨向短期化的可能。


票據融資一般1年內到期清還。交通銀行首席經濟學家連平認為，新增票據融資的顯著回升及佔新增貸款比例增加，表明企業傾向短期資金周轉，用於資產投資、長遠營運的中長期貸款卻未見增長。平安證券固定收益部研究主管石磊更指出，企業貸款短期化，表明整體形勢需求未改善，實體經濟不太活躍。


興業銀行首席經濟學家魯政委則分析，3月下旬票據貼現利率結束持續下行趨勢，企業票據融資需求有所回升，所以票據供應開始逐步增加。除貼現利率吸引外，3月份是企業的「還貸期」，同時銀行出於業績增長和季度考核，因此於季末加大信貸投放力度，助推新增票據融資的大幅攀升。


2009年初銀行為4萬億投資計劃擴張信貸，當年首季的新增票據融資高達6239億元，個別月份僅票據融資佔新增貸款比例更接近一半，若與當年「巔峰」時期相比，目前情况仍未致一發不可收拾，那時候貼現利率低於存款利率的現象相信短期內也不會再現。


明報記者 陳子凌、劉欣欣