中興專注提升盈利 可低吸

【明報專訊】港股上周升309點或1.4%，重上兩萬一點關，市場續憧憬內地「放水」，策略上可留意相對落後的電訊設備股 ，市場料內地電訊商為搶攻3G市場及加快寬頻建設，今年資本投資將高達3710億元人民幣按年升11%，增速較2011年約4%為高，預料可提振行業盈利，當中可留意中興通訊（0763）。


中興通訊今年來股價已調整25%，上周五收19.52元，今年預測市盈率僅13.3倍，仍處歷史估值低位（均值為18倍）。瑞銀亦指出，市場低估了中興潛在受益營運商加大對WCDMA、TD-SCDMA等網絡的投入（部分已於3月啟動）因素；兼且中興成本控制的效果將顯現，若按市盈率17倍估值，可上試26元。


估值處歷史低位 可追落後

中興及華為近年進行海外擴張，以利潤換取市佔率，令去年純利均呈倒退，但中興今年業務重心重新轉至提高盈利之上，隨智能手機的快速增長，預料可令毛利率回升，加上行業競爭格局趨於穩定，全球領先手機企業市佔率已保持基本穩定，料公司今年盈利狀况將有所改善，相信在第二季業績將會浮現。


市佔率穩定 盈利料改善

公司得益於智能手機增長，去年終端產品銷售按年升53%至269億元人民幣，屬三大業務增長最高的領域，終端銷售於收入佔比由上年25%升至31%，不單取得內地3G市場的增長機會，同時亦與多數全球主流營運商建立合作關係，現海外業務已遍及140多個國家及地區。


中興將於周三（25日）公布首季業績，市場料純利可按年升逾25%，至1.6億元（人民幣•下同），收入按年增長21%至183億元，受惠於內地電訊營訊季內將加大投資，以及公司定價能力提升，而市場焦點亦會關注其在手機業務毛利率表現。


明報記者 謝偉龍