中央放水 中壽可望走出谷底

【明報專訊】人行明示「放水」，港股昨再升202點，逼近21,000點關，中資保險股表現最為「搶鏡」，因為內地傳出中保監早前已與大型保險管產公司溝通，對保險資金境外投資徵求意見，令市場憧憬內險股未來可擴大海外投資規模及地區，當中可留意中國人壽（2628）。


流動性改善 投資收益可望反彈

該股自上月於20元橫行平整後，昨在大成交配合升近4%，昨收21.2元，其10天線欲升上50天線，可望走出谷底。


內地「放水」可期，壽險行業景氣度正由底部反轉，因去年高通脹及緊縮貨幣政策，推高資金成本及壓低資產價格，令中壽盈利空間受壓，隨着流動性改善，未來潛在受益於擴大投資及融資渠道、個稅遞延型養老產品試點等推出，可令公司保費、投資及償付能力全面改善，投資收益亦可望反彈。


雖然中壽今年營運前景仍面臨挑戰，市場預料其下周四（26日）公布首季業績難有警喜，估計首季純利按年跌約7.8%至73.98億元（跌幅料較太保按年跌36%為佳），因期內要續計提投資資產減值損，兼其今年新業務價值料僅升4%，但考慮其現價僅預測今年股價對內含價值1.49倍，仍低於歷史均值2.2倍，相信負面因素已經充分反映，若按1.8倍估值，可上望25.2元。


保費收入漸見改善

中壽今年首季保費收入雖按年跌7.5%，遜於同業平保（2318）及中國太保（2601）分別按年升2.3%及跌0.6%，但其近月保費收入漸見改善，上月保費按年跌幅收窄至10.3%，對比2月跌近26%，兼且其3月保費按月升13.6%優於同業，市場亦料中壽下半年保費收入按年可回復雙位數的正增長。


股權投資方面，中壽截至去年底股權投資佔比為12%，公司管理層近日向分析員透露，未來股權投資要視乎A股走向，但A股維持平穩，會增加固定收益的投資工具，股權投資仍會維持佔比10％至15%。


明報記者 謝偉龍