重農行兩天跌14％ 沽空率達17％

【明報專訊】市傳重慶新任領導層近日開始徹查各級政府債務，重慶概念股之一的重農行（3618），繼周一急挫8%後，昨日連續第二天下瀉，跌幅達6.6%，收報3.55元，創今年以來新低，過去2日累計已跌14%，沽空盤仍十分龐大，沽空比率達17％。此外，部分內銀股昨日亦見沽壓，建行（0939）、農行（1288）及招行（3968）曾跌逾2%，其後尾市跌幅收窄。


憂新政府減慢建設 影響銀行放貸

對重農行的憂慮或源於重慶市最近的大變動。前市委書記薄熙來下台後，新任市委書記張德江收拾薄任內推行的「重慶模式」，其中，薄於經濟上追求高速增長，過去幾年大量透過投資建設（Build Transfer，BT）模式發債融資，進行全市多個重點投資建設工程而令市政府債務高企，因此內地媒體早前報道已稱，張德江已下令市內各級對BT項目進行清查，以掌握目前重慶地方債的實際情况。


可以預計，重慶市未來5年的發展路向將重新定位，一方面要整頓薄熙來時代的冒進作風，另一方面配合銀監會對今年地方融資平台新增貸款的「降新控舊」要求，可以預料重慶不會再出現此前幾年大量舉債融資，除仍在建的重點項目外，新項目及重複多餘的大白象項目將叫停，經濟增長步伐勢放緩，連帶影響下，銀行給予地方的融資貸款將減少。


事實上，重慶過去是以財政透支去換取GDP的高速增長。去年當地GDP達到10,011.13億元（人民幣．下同），增速16.5%為全國之冠，但當中有7631.8億元來自固定資產投資，且多數項目為政府工程；另一方面，去年重慶全市財政收入約2900億元，開支卻達3900億元，赤字逾1000億元，佔GDP比例高達10%以上。


雖然這千億赤字將由中央財政撥款填充，但據重慶市財政局預算，今年預算收入1710億元，連中央補助估計有2413億元，而開支卻達到3800億元以上，赤字增至1400億元以上，按這種財政情况，若地方債繼續大量增加，重慶市政府將不知何年何月方可償還。