券商﹕匯控股價短期難有作為

【明報專訊】匯控撇除本身債務的特殊收益後，第4季除稅前利潤為33億美元，按年跌29％，券商普遍指較市場預期為差。主要是因為俗稱「炒房」的環球銀行及資本市場部門（GBM）表現較預期遜色，綜觀多家券商的意見，多指業績遜預期。短暫上升動力欠奉，宜待調整後再買入。


末期息14美仙 勝預期

好的方面，整份業績報告有兩個亮點，一是末期息派14美仙，較市場預期高1美仙，或多或少反映管理層對前景具信心。另一亮點是美國匯豐融資撥備第4季按季跌了39％，至14億美元，反映美國業務開始穩定下來。


但除了這兩個亮點之外，其他卻乏善足陳。股本回報率能夠達到10.9％，主要是因為本身債務貶值的特殊收益之故，核心一級資本充足率降至10.1％，降幅亦超乎預期。


券商拒升盈測 股價欠催化劑

匯控此份業績難望觸發券商調升盈利預測。過去一個月，匯控股價升了7％，跑贏恒指3個百分點。短期內可能會借業績乏驚喜而調整，若從收息的角度看，匯控若再跌，股息率貼近5厘，對股價可能會有一定支持。


德銀昨日發表短評指，匯控目前估值相當於2013年市盈率8倍，及有形資產淨值之1倍，並不算貴，惟現階段未見調升盈利預測的明顯需要。


輝立證券研究員李嘉廉也指出，若打算持股1至3年，現價買匯控不算貴，在管理層大刀闊斧改革之下，中長期業績會可觀。但短期卻欠吸引力，論收息，股息率亦較恒生（0011）的5厘低。


事實上，由年初至今，匯控股價與券商目標價的差距逐步縮窄至自2009年底以來最小，倘各家券商於業績後不調升對匯控盈利預測及目標價，匯控股價上行空間或會受限。