最近11年 金價跑贏股樓

【明報專訊】去年金價經歷如過山車般的大上大落，高低波幅接近400美元，中大全球政治經濟社會科學碩士課程兼任講師黃元山表示，黃金為不俗的分散風險之選，看好金價長遠表現，認為在全球經濟充斥不明朗因素下，可用黃金對冲各國貨幣政策過度擴張，加上預期美國經濟面對的難題至2015年仍未必得以解決，意味當地超低息環境將持續好一段時間，「短期內金價出現泡沫的風險不大。」


黃元山：短期泡沫風險不大

對於目前金價處於每盎司1700美元水平，黃元山認為不算「超貴」，「長遠（金價）上升機會大過下跌」，惟由於黃金始終屬非生產性資產，而且價格波動性大，故建議投資者分階段入市，每逢金價下跌20%後為入市機會，佔資產的比例不宜超過10%。


陳茂峰：現時金價屬昂貴

御峰理財董事總經理陳茂峰則謂，黃金作為避險工具，其價格走勢取決於歐債危機的發展，而根據過去數月事件的演進，機構投資者漸漸相信，歐債危機終能化解。「金融海嘯所引伸的問題都已浮現，只待解決，在沒有新的『炸彈』出現下，黃金的避險功能會被削弱。」他認為，金價於去年1900美元高位已經見頂，而目前1700美元的價格水平屬昂貴。


上世紀90年代，黃金投資完全跑輸股市，因在80年中期美國聯儲局以高息克服了頑強的通脹後，黃金作為對冲通脹的工具角色大減，在經濟持續增長、通脹溫和下，造就了90年代的股市牛市，由1990年至1999年恒指平均每年升了26％，金價平均年跌2.85%，。對比之下，2000年後，金融危機不絕，美國經濟差、長期低息，金融海嘯後聯儲局大印銀紙，歐洲、英國及日本亦採取甚為寬鬆的貨幣政策，競相貶值，黃金變成長升長有，由2000年至去年，金價年均上升15.7%，跑贏了恒指的5.1%升幅及樓價的6.9%升幅 （見圖），當然，持金沒有收入，回報只靠金價上揚，投資股票及樓房則有股息及租金作穩定的收入。


全球主要經濟體的央行都全力放鬆貨幣政策，以避免通縮，聯儲局主席伯南克更明言寧可讓通脹高於2%的目標，可見求通脹之切，這也造就了投資者對黃金的需求。