美元互換 海嘯期間曾建功

【明報專訊】自從本港時間上周三聯儲局宣布以美元貨幣互換安排，向多國央行提供美元供應後，全球金融市場回穩，恒指連升3天，升幅1190點。聯儲局此招，在2007至2009年的金融海嘯期間亦曾亮相，在穩定金融市場成效頗佳。

根據紐約聯儲銀行的一份研究報告，早在2007年8月9日法巴銀行旗下3個債券對冲基金，因為市場流通量差而無法提供資產淨值數據，並暫停客戶贖回，金融機構開始重新評估交易對手風險，銀行間拒借情况日趨嚴重，美國以外的美元市場供不應求，借貸利率上揚，以倫敦銀行同業拆息高出OIS（overnight index swap）作為指標，來量度海外美元供應的寬緊情况，可以看到金融風暴已在美國以外燃點起來。

聯儲局亦於同年年底與歐央行及瑞士央行開通了美元貨幣互換安排，由兩地央行以當地貨幣向聯儲局換取美元，再轉借予兩國的銀行，在約定的時間後，歐、瑞央行以借入的匯率水平歸還聯儲局，並付上期間兩家央上向銀行借出美元收取的利息。

大力出招 稍後息率大幅回落

在2008年9月15日，大型美國投資銀行雷曼兄弟破產後，國際金融界拒借情况嚴重，聯儲局擴大合作央行至英、加、日、韓、澳等地，金額規模亦擴大10倍至6200億美元，在向全球金融市場大灑美元，最多達5800億美元，佔該局的資產四分之一，經此大力度出招後，情况漸受控制，踏入2009年，各地央行向聯儲局安排換入的美元大幅減少，市場息率亦大幅回落。

上周三聯儲局再亮出美元互換安排招數，不少論者雖批評未能解決歐債危機的根源，但參照金融海嘯時此工具發揮的效用，起碼美元供應不愁，市場息率不會飈升，提供有利的金融環境予投資者。

明報記者