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【明報專訊】投資石油不一定是買期貨，亦可能通過買入波幅較大、風險較高的股票，如在香港上市的內地三大油企中國海洋石油（0883）、中國石油（0857）及中國石油化工（0386），及交易所買賣基金（ETF），如X領先商品ETF（2809）進行曲線投資。
在國際油價上漲的情况下，內地三大油企中，以主攻上游業務的中海油得益最大，而受制於內地成品油機制，下游業務較多的中石化則會受到衝擊，不過隨成品油定價機制改革，上述情况可能會慢慢改寫。
新成品油機制出台 利石化企業
據內地消息報道，新成品油定價機制已經上報國務院，內容包括縮短調價時間、調低觸發調價的門檻以及允許油企直接調價。
大華報告指出，新的成品油定價機制可以減低國際油價上揚對內地石化企業的衝擊， 幫助它們維持較穩定的煉油毛利率。此外，由於中石化的煉油效率高於中石油，故前者的股價表現可以再看高一線，目標價為9.5元，較昨日收市價8.26元有15%的上望空間。
至於另一項有機會影響油企盈利表現的政策，則是石油特別收益金（俗稱暴利稅）起徵點的調高，據內地消息報道，中石油及中石化已向中央提交報告，提議將暴利稅的起徵點，由現時每桶40美元提高至每桶70美元。
瑞銀報告指出，一旦上述建議獲得接納，中石油、中石化及中海油的2012預測每股盈利（EPS）會分別增加26%、22%及24%；即使起徵點只是提高至每桶60美元，上述三大油企的2012預測EPS亦可望增加17%、14%及16%。
至於ETF，事實上本地投資於商品乃至石油的ETF只有一隻，就是X領先商品ETF。該ETF投資於商品期貨，主要追蹤Thomson Reuters/Jefferies CRB指數的表現，由於該指數覆蓋多達19隻商品，因此該ETF投資於石油期貨的比例並不多，只有23%。
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