企業盈利 與國指表現緊扣

【明報專訊】企業盈利狀况，是股市盛衰的重要關鍵。內地規模以上企業1至10月的盈利增長25.3%，比1至9月的27%放緩，而單計10月份，同比增長只得12.5%，若以經濟增長9％，加上5％的通脹率，名義經濟增長有14％，則工業盈利增長比經濟增長還低。

從2007年至今內地的企業盈利增長與國指走勢看，兩者關係頗為密切，2007年夏秋之間，本港因炒港股直通車概念，國指出現非理性升勢，跟企業盈利增脫鈎，但到年底已無以為計，回歸平淡。

到了2008年下半年，股市開始大跌，盈利要到同年11月至翌年2月才見崩盤式倒退，股市走在盈利之前，發揮其經濟寒暑表的作用。

股市見頂 盈利數月後跌

其後在2009年3月間，股市見底，企業盈利亦在5月見改善。然而，去年中之後企業盈利拾級而下，股市停止上升開始進入橫行，到了今年8月，受歐債危機加深影響，國指的跌勢加速，遠快於企業盈利的放緩速度，究竟這是否如2008年般預示經濟大難將來臨呢？還是反映股市過度恐慌呢？相信幾個月後便有答案，但在企業盈利未見底回升前，入市買國企仍宜審慎。