【明報專訊】擁有22年操盤經驗、深諳市場風險的知名對冲基金經理錢志健，在他的新書《亂世對冲》中指出，全球以至香港的經濟和金融市場正處於「亂世」，預計明年首季情况可能會更差，投資輸錢風險極高。
既然看不通，他認為一般人的最佳做法是，持有的流動資產以現金為主，最重要是「力保不失」，至於非流動資產如「磚頭」，則盡量減少槓桿，但如有能力，擁有自住物業是無可厚非，因擁有一個sweet home（美好的家），並不是可以用金錢來衡量的。
錢志健認為，既然處於「亂世」，投資市場風高浪急，而投資的最重要規則是不虧蝕，大可跟隨Risk Off（離場）策略，因不作投資也是一種投資選擇。他表示，由於在股票市場中輸掉五成資金是容易不過的事，但要賺回虧損，卻需要賺回1倍的回報，極為困難，所以投資者需要控制風險。
以高槓桿圖利 十分危險
他提醒，利用高槓桿圖利是十分危險的，以負擔能力之外的資金入市十分不智，就以美國次按危機為例，當時美國在不需要收入證明下就能借得按揭，導致最終美國到處也是賤價物業，所以「唔識離場好危險」。
採用流動策略（liquid strategies）投資股票和衍生工具承受着風險，因為會隨時遇上如年前美股一夜之間的閃電暴跌（Flash Crash）。
投資潛在風險，錢志健指投資者需要熟悉投資產品，房地產也不例外，以他自己為例，買入「磚頭」以前，除了多作市場研究和實地觀察，而由於喜歡透過fix up and sell，即為物業增值才轉售獲利，「不妨走去VTC（職業訓練局）讀啲電工､水泥諸如此類，以了解多啲如何fix up」，「唔係淨係睇幾個地產展覽」。事實上，錢最近收購美國Coral Springs一些年前由風災而被賤賣（原來售20萬美元，現只售5萬美元）的物業，計劃重新裝修，他笑言「最好教埋我做電工」。
此外，錢志健表示，近年遇上日本核輻射事件，加上受電影《2012》的啟發，有感「磚頭」也非可永恒保有，政治因素､政策因素可能對樓市造成嚴重打擊。因此， 如能力許可，在投資房地產策略方面，也應該分散投資，「唔可以買死一個地方」。他以人的平均壽命70歲計算，建議已屆60歲人士應減少持有風險資產，應在流動及非流動資產的調配上要考慮清楚。
現時主力處理家族資產的錢志健指出，對家族企業（Family Office）而言，對冲的目的是以力保不失為大前提。
考慮作「另類投資」
據他觀察，亞洲的家族企業的投資策略以投資於流動資產（liquid asset），如長倉股及非流動資產（non-liquid asset）即房地產兩方面為主；反觀歐洲家族投資者的投資較多元化，除了投資金融工具及房地產，他們亦有另類投資（alternative investment），所謂另類投資，比方說，錢的友人於柴灣買下工廠作studio，同時有收藏電單車Harley Davidson，由買入價的300元升值至30萬元，回報率比工廠還高。
對於不少年輕人埋怨上車難，錢認為在投資或任何投機活動之前，年輕人應先尋找他們的第一塊磚頭，他建議選擇偏遠地區的物業作上車盤，雖然位置不方便，transportation cost（交通成本）較高，但價錢較廉宜。
此外，他提議年輕人可考慮外國流行的合作投資（co-investing），由於個人的資金有限，「同表哥､家姐夾份買物業」，「（物業）area可以大啲」。
他稱，部分新盤呎價達到數萬元，從投資回報而言，舊樓比新樓more predictability（更可預計）。錢於2005年購入新盤單位，租出兩年後賣出，僅賺數十萬元。
明報記者 鄒凱婷、陸振球
攝影 陳淑安
