【明報專訊】恒生指數公司日前公布指數成分股季度檢討結果，中國旺旺（0151）及康師傅（0322）成功染藍。隨着內地消費及食品行業成為市場看好的板塊，有關股份躋身藍籌實屬正常，也正好為恒生指數加添內地食品股的元素。
內地食品股近期受食材成本上升拖累，邊際利潤率受壓；有幸的是日前內地公布的數據顯示，通脹壓力放緩，物價升幅趨緩和，雖未能即時反映在食品股的業績上，但總算改善了營運環境，有利中長線發展。按過往經驗，成本上調通常在6個月之後，反映在業績上；以康師傅為例，去年營業額逾500億港元，只要邊際利潤率輕輕改善1個百分點，稅前盈利就可多5億港元，可見食品類股受成本影響之大，亦難怪物價升幅放緩，食品類股受到追捧了。
通脹放緩 基本面改善
事實上，市場對內地品牌食品需求增加，如果通脹可控，生產成本下降，盈利增長幅度將高於收入增幅，預期明年食品板塊表現有機會跑贏大市。至於恒指服務公司增加食品類股，只是反映市場需要而已，短期會吸引投資者追捧，令該類股份水漲船高。不過，最關鍵的仍是基本層面改善，盈利可持續增長，升勢才可以長久維持。
除了兩隻藍籌新貴外，近日受追捧的食品股還有之前一度遭拋售的雨潤（1068），股價在過去一個多月反彈幾達五成，顯示其最壞的時刻可能已過去，只是負面新聞仍會困擾投資者，風險較高。
食品類股選擇並不太多，中糧油（0606）、中食品（0506）及蒙牛（2319）都是大家所熟悉的公司，值得留意的是，食品類股的估值都不廉宜；在恒指、國指不過11倍左右的市盈率時，這些食品類股往往要20倍市盈利率以上。可是，換一個角度來看，投資者一直願意給食品類股較高的估值，顯然對其盈利前有信心。如今基本因素改善，未來的盈利增長可能加快，再加上成為藍籌這個催化劑，食品類股跑贏大市機會大增。
唐焱
中國光大控股 市場策略部主管
