【明報專訊】在截至11月4日的當周，香港強積金平均下滑1.47%。股票強積金平均下跌2.06%，遜於債券強積金（-0.35%）和混合型強積金（-1.75%）。
歐元區國家形勢發展繼續為環球市場定調。從歐洲開始， 環球市場在2011年11月9日經歷新一輪恐慌性拋售。法國CAC 40指數與德國DAX 30指數均大跌2.2%。美股道瓊工業指數跌3.2%，標準普爾500指數亦重挫3.7%。今年12月交收的期銅與WTI原油期貨合約分別下滑2.6%與1.1%。與此同時 ，包括美國公債、德債與英債在內的避險性質證券以及美元則全部走高。
政治分歧 引發新一輪沽售
希臘與意大利引發了環球市場最新一輪拋售，觸發點是來自兩國的政治分歧。意大利總理貝盧斯科尼11月8日提出將會辭職，但這僅給全球市場帶來短暫喜悅。他的辭職開啟新的問題，包括任命新總理所需的時間，以及新總理是否有能力、有效地執行財政緊縮措施與推行進一步的結構性改革，來削減意大利的巨額國家債務。據目前預計，意大利的公共債務與該國國內生產總值（GDP）之比率在2014年前都將高於110%。這種種不明朗因素，給投機者提供了拉低資產價格的機會。在2011年11月9日，意大利FTSE MIB股指下跌3.8%，意大利10年期公債收益率則飈升至7%以上正是這個收益率層面引發了對希臘、愛爾蘭與葡萄牙的國際救援。希臘方面，自總理帕潘德里歐上周同意辭職後，希臘仍未選出新的總理，且反對派拒絕就10月歐盟峰會達成的援助計劃作出書面承諾，金融市場對此也失去耐性。
歐債困擾 可延續數年
芝加哥期權交易所（CBOE）的波動率指數在2011年11月9日飈升31.6%，達到36.2，反映憂慮情緒正升溫，但同時也預示環球股市應很快有望反彈。這是基於觀察該指數自2011年8月以來的變動，一旦CBOE波動率指數跌至30，環球股市通常會修正，而當指數回升至逾43時，市場隨後常會反彈。不過，環球市場預計將無法實現持續性反彈，即使中國、美國及全球其他國家為其經濟注入更多流動性。歐豬國家的主權債危機將繼續困擾全球金融市場數年之久。這應歸咎於歐元區領導人迄今宣布的主權債務危機應對措施並不充分，且對危機中每項新難題的回應都緩慢至極。這加劇了危機的殺傷力，並導致解決危機所需的成本愈發高昂。
黃澤銘
理柏香港研究總監
