【明報專訊】總理溫家寶前日出訪俄羅斯時稱，調控房價是國家堅定的政策，樓市調控決不可有絲毫動搖，更重要的，是他首次提到了「使房價回歸到合理價格」。這是溫總理一個月之內第三次談及樓市調控，措辭也發生變化。上半年時，他談及樓市時都明確表示要「加強」調控；十月份時則從「加強」轉為「鞏固」；如今更明確地指出調控目標是「使房價回歸到合理價格」。
房地產調控已經進行了近兩年，國家今年要確保1,000萬套保障房的建設，令調控進入白熱化，所以溫總理日前首次提到這一個月來房價開始鬆動。在嚴厲調控政策下，地產商的日子相當難熬，不少地產商傳聞陷入財困，因為銀行收緊信貸、資本市場集資困難，房地產項目現金回流亦較預期的緩慢。以溫總理的言論看來，地方和中央在樓市上的博弈，已到了決勝時刻。
放棄調控 將影響管治威信
縱使投資者對調控可能局部放鬆充滿憧憬，但房地產這個板塊肯定要落空。關鍵是溫總一句「使房價回歸到合理價格」，將逼使發展商要大幅減價、打折賣樓。當然，一些地方政府仍未死心，因地產收入是地方財政的命脈，當然要嘗試以各種方法，希望能令中央放鬆調控。其最明顯的例子，是佛山房產放鬆「限購令」政策的「半日鮮」。當其時市場已認識到整個內地房地產市道將持續向淡，有可能呈現價量齊跌的趨勢。因此，眾分析師紛紛調低內房股的帳面值；如今看來，下調的幅度仍不够，所以目前看似頗吸引的估值，實乃假象。
地方政府至今仍對中央放鬆調控存幻想，主要因為胡溫任內，中央對樓市調控已兩次半途而廢﹕一次是2003年，當時因SARS疫症，中央不得不收回調控；第二次則是08年的金融海嘯，中央政策又是由打壓房地產，轉向托樓市，並再度奉其為為支柱產業。如今歐債危機蔓延，內地經濟又被指有硬着陸的風險，地方政府憧憬中央放鬆調控，當然是合理期望。只是中央今次仍是放棄調控政策，影響的不單單是房地產，而是管治威信，如是者三次「狼來了」，之後誰還相信中央的政策？
另一方面，緩解居民的需求，緩解房價的壓力，亦是緩解社會怨氣，是正確的施政方向。至於「使房價回歸到合理價格」會為地產商，以至銀行帶來多大的壓力，已是另一個問題了。事實上，現在解決這個問題，總比放鬆調控，留待問題更嚴重時才解決，或者市場自動崩潰為佳，因為屆時對整體經濟的衝擊將是不可控的，甚至有可能演變成金融風暴。
唐焱
中國光大控股 市場策略部主管
