【明報專訊】希臘總理帕潘德里歐的信任投票獲得通過，若其遵守承諾辭職下台，無論是尋找黨內接班人還是組織聯合政府，均可短期內通過歐盟援助方案，歷時一周的鬧劇便大結局，但現在最要擔心的，是意大利這個核彈似乎已被點着了。
歐債募捐失敗 意國情况不妙
歐債危機解決方向的中心思想，是建立防火牆保護意大利和西班牙，同時加強銀行實力。一場公投鬧劇，將意大利10年期債息送上6.3厘以上，鬧劇完結兼歐洲央行意外減息，卻未有令意大利10年期債息回到起點，上周收報6.37厘，反映意國出了點問題。IMF（國際貨幣基金組織）表示願意援助但被拒，引發市場憂慮問題較預期嚴重是一個原因，但更重要是看不到有能力支持意大利的力量存在。
上周舉行的G20會議，最終未能就增加IMF資本達成共識，各國均要求歐洲方面提供更多細節和方向，才會再作考慮。事實上，無論是歐盟提出的特殊投資工具，還是IMF增資一事，均有點像香港的關愛基金，自己也不知道有何方向便四出募捐，下場自然相若。未能引入外援，歐央行一直購買意債亦難阻債息上升，意德10年期國債息差更達到457基點（100基點等於1厘），隨時會有被迫沽貨的情况，加上距離希愛葡3國的7厘臨介點僅63點子，情况相當不妙。
說回港股，上周五裂口高開後尾市回順，整體來說沽壓不大，734億元成交金額中有51%主動買盤。臨近年尾，企業已公布第3季業績，全年業績亦大致塵埃落定，焦點集中在經濟數據之上，歐洲疲弱、美國一般，中國則以通脹回落為主，上石化（0338）可留意。
出廠價貼市 業務將大幅改善
上石化是中石化（0386）旗下第2大煉油化工企業，多年來，煉油業務蝕多過賺，化工則是周期性行業，故上石化的盈利波動性，較既有上游資源亦有加油站的中石化為高，現在通脹開始回落，為成品油價格機制優化創造條件，對上石化的利好作用亦更為巨大。
以第三季業績來看，期內純利減少9.33%至2.7億元（人民幣•下同），每股盈利0.038元；截至9月底止9個月業績，期內歸屬於母公司股東淨利潤16.51億元，按年減少7.82%，每股盈利0.229元，可見第三季情况急轉直下，股價亦反覆受壓。但隨着成品油價格機制改善，煉油廠出廠價更為貼市，業務狀况將大幅改善，有力帶動估值回升。由2005年至今，市帳率主要徘徊在1倍至2倍水平，現在則為0.9倍左右，即使短線走勢難估，但現價買入，中線回到1.3倍至1.5倍的長期平均數，便可上望3.8元至4元水平。
明報記者 張兆聰
