【明報專訊】在截至10月28日的當周，香港強積金平均上升4.99%。股票強積金平均上漲7.94%，優於債券強積金（+0.68%）和混合型強積金（+4.65%）。
希臘總理帕潘德里歐要求在12月初舉行全民公投，讓希臘民眾來決定是否接受歐盟峰會上達成的援助計劃。
若援助計劃在公投中通過，環球市場有望強力反彈。若被否決，恐使希臘陷入主權債務的全面違約。歐洲的銀行共持有1209億美元的希臘政府公債。這個數字表明，私營投資者應該有能力吸納一旦希臘主權債100%撇帳時所帶來的全部虧損。因此，單是希臘主權債全面違約應該不會給歐元區或全球經濟帶來災難性的影響。
如希臘違約 恐其他國或仿效
不過，若希臘真的發生主權債違約，恐會重新引發對其他歐豬國家（葡萄牙、愛爾蘭、意大利和西班牙）很快仿效希臘違約的揣測，這類揣測不僅會使投機者獲得壓低歐豬國家資產價格的機會，而且可能導致對歐豬國有大規模投資的國家，比如法國和德國，出現資產的大幅拋售。意大利似乎較可能步上希臘後塵。該國政府預測其債務/國內生產總值（GDP）之比率在2014年前都將至少高於110%。意大利10年期公債與德國10年期公債的收益率之差，自10月26日以來已經擴大13%，達到437.3個基點（100基點為1厘）。BIS資料顯示，截至6月底，歐洲的銀行業持有8375億美元的意大利政府公債，是希臘負債規模的7倍。 這樣一來，如果意大利主權債違約，可能導致歐洲不少銀行破產，並可引發對全球經濟的衝擊波。此一境况目前正從10年期法國公債較10年期德債的利差中得到反映 ，該差值自10月26日以來升高了17.8%，達到123個基點。
歐元區須加強防火牆阻惡化
為避免這種情况變成現實，歐元區領導人現在就必須就加固防火牆的新舉措作出決定，以免希臘一旦發生主權債違約，令其影響蔓延到其他歐元區國家以及全球金融行業。這些措施包括將歐洲金融穩定機構（EFSF）的救助能力從1萬億歐元提高至2.5萬億歐元和歐洲央行（ECB）應當加大在二級市場購買意大利與西班牙政府公債的力度。另外，歐洲央行應降低歐元區利率100個基點。
時間對歐元區領導人非常不利。希臘總理帕潘德里歐有可能無法戰勝本周五的不信任動議的議案 ，因其所在政黨只在議會擁有微弱的多數優勢，且黨內很多議員已經對其政策提出反對。若帕潘德里歐輸掉不信任動議，希臘大選將很快隨之而來，反對黨有可能上台組建新政府。反對黨並不贊成歐盟的援助計劃，這可能會使希臘主權債違約提前發生，並由此激發全球金融體系與全球經濟一系列的負面反應。
黃澤銘
理柏香港研究總監
