【明報專訊】港股繼續吹無定向風，周三可單日低位反彈達700點，昨日又可倒跌491點，執筆時歐洲股市先跌後急升，完全無法捉摸，現在入市有如賭博。當然，選擇一些穩健的股份，雖然反彈時升幅較小，但卻能安心持有，當中中石油（0857）9元水平見超強大支持，現價9.66元下跌風險有限，若大市回暖則可上望11元，有值博率。
論業務，中石油繼續受到煉油業務虧損影響。第3季度煉油業務虧損高達182億元（人民幣•下同），累計前9個月虧損合共415億元，較預期為差。不過，上游勘探及生產業務的超預期擴張，使得總體純利可保持增長。截至9月底止，第3季度淨賺374億元，按年增7.8%，較上季增33.6%，每股盈利0.2元，優於市場預期。
上游擴張 抵消煉油虧損影響
面對特別收益金（暴利稅）、成品油價格受限等限制，中石油繼續加強發展上游業務，首3季生產原油6.7億桶，按年增長4.8%，生產可銷售天然氣17,348億立方英尺，按年增長5.9%，油氣當量產量9.6億桶，增長5.1%，當中海外油氣當量產量9290萬桶，急增22.6%。總結首9個月，勘探與生產板塊實現經營利潤1607.91億元，較去年同期的1145.23億元急增達40.4%。
雖然中石油副董事長兼總裁周吉平預料，全年煉油虧損將達500億元，市場估計可能更高，但無論是煉油虧損還是暴利稅、消費稅等費用增加，均在市場預期之內，若非如此，股價肯定遠高於現水平，毋須太在意。
9元具支持 再跌風險有限
另外，中石油於內地煤層氣及非常規天然氣上準備充足，當中山西煤層氣項目已頗具規模，2年後或毋須再由西亞進口天然氣，有利表現；而中石油亦將受惠與俄羅斯的天然氣進入計劃談判，雖目前還未達成協議，但該價格將遠低於西亞地區。這兩個因素可成為中長線的增長動力。
整體來說，期望中石油業績有很大驚喜，除非中央在稅制上大轉向，否則可能性微，然而稅款問題早已反映在估值上，今年預測市盈率不足10倍，明年則大約9倍，是一個相當穩健的水平。
事實上，無論歐債危機情况有多惡劣，中石油每次跌至9元均見強大支持，即日失守後往往收市已收復失地，現價下跌風險有限，倘市場回暖則可跟升，波動性比不上動輒即市升跌5%以上的港交所（0388），但就相對穩健，不會太易被震走，可低吸。
明報記者 張兆聰
