高盛狠削港銀目標價 籲沽東亞

【明報專訊】繼瑞信後，再有券商全面調低本港銀行目標價。高盛狠削港銀目標價20%至37％（見表），主要因為貸款增長放緩、淨利息收益率持續受壓及信貸成本上升，該行並且估計，未來12至18個月商用物業會跌價兩成。港銀首選為中銀香港（2388），最為看淡東亞（0023），並把東亞列入確信沽售名單。

料來年商用物業跌價兩成

高盛指出，港銀的盈利狀况較區內同業，更加順著經濟周期發展，主要因為港銀業務與內地關係密切，而港銀的貸款減值儲備較少，對本地商用物業市場敏感。

據彭博估計，2012年和2013年港銀盈利增長分別達到3%和11%，高盛認為，以目前宏觀環境的不明朗情况，加上低息環境令銀行淨息差持續受壓，有關預測過於樂觀，該行調低港銀今年盈利預測4至11%，2012至2013年亦下調23至40％。高盛又認為，基於本港住宅按揭成數低，違約風險有限。

細行集資力差 多中小企貸款

高盛把東亞、永亨（0302）和大新銀行（2356）的評級由中性調低至沽售，東亞更被列入確信沽售名單，主要因為這些銀行集資能力較差，對中小企業務側重較多，故資產質素在經濟逆景時較易受損，盈利緩衝能力亦較差，由於上述的銀行股價在上月已升約一至三成，故建議投資者沽售。

港銀之中高盛最看好中銀，但亦把評級由買入下調至中性，主要因為股價再升空間有限。由於中銀資本強勁、資金來源較廣、風險管理改善及擁有人民幣獨家結算業務，是為行業首選。