港交所股本回報冠同業

【明報專訊】早前慧雅提到港交所（0388）潛質優厚，有名讀者來電問及，因此準備多談一點。在早前，慧雅提到從投資的角度看，港交所是一頗為獨特的公司，它的獨特之處至少有以下幾個方面﹕

首先，不少分析師和投資者會用股本回報率來分析公司的賺錢能力。從這角度看，港交所的表現不只冠於全球同業，甚至放在全球所有的大公司中，它的表現都令人側目。一般而言，若大公司有10％以上的股本回報率已算頗不錯，但港交所的股本回報率動輒有50％，即使是70％以上，亦有試過。毋疑，世界上有些公司的股本回報率可以更高，但它們一般的盈利基數不高，對一間股本只有數千萬元的公司而言，若能賺得數千萬元已有很高的股本回報率，但港交所的盈利基數絕對不低，達數十億元，在世界上可每年賺到數十億元的公司並不真是那麼多。

九成盈利作派息 環球企業少見

更為少見的是，多來以來它都奉行派出九成盈利的派息政策（在早年更派過特別股息）。這亦即是說，一方面它的賺錢能力高，但另一方面，它亦甚為慷慨地與股東分享成果，在環球企業中，這是一頗為難得的現象，蓋不少擁有厚利的公司，管理層都會傾向投資這，投資那，但港交所在這方面卻一直甚為克制，反而將大部分盈利以股息派給股東。在環球企業中，這是一難得的現象，尤其是在環球交易所行業中，收購合併被不少人視為理所當然，亦是同業潮流所在，但港交所卻一直對這甚為抗拒，慧雅認為這是股東之福，亦是關注股東真正利益的表現。

施慧雅

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