【明報專訊】恒指終於重上20000點關，由於市場信心略為改善，加上補倉活動持續，估計短期仍可炒反彈。短線而言，不妨留意美高梅中國（2282），該股上周五成功突破自8月初以來的下降軌阻力，料有力再升。事實上，大部分同業近期已從低位反彈了不少，美高梅相對彈得不多，而且估值相對廉宜，估計短期有望成為追落後的目標，短線買入可博其重上16元關，跌穿10天線約11元關則止蝕。
美高梅上市不足半年，不過已在澳門有一定市場及捧場客，估值目前是同業中最低，最主要原因是公司旗下只經營一間賭場美高梅金殿，以及倚重高毛利的貴賓廳賭客收益。不過，在上半年行情高漲下，雖然只得一間賭場，但仍然錄得豐厚盈利，達19億元，較招股書預測高出三成，期內公司透過提高中介人獎勵，成功提振賓客數目的注碼。
短線上望16元 11元止蝕
從上述可見，美高梅倚重高毛利的貴賓廳賭客也相當奏效。據中銀國際早前發表研究報告指出，美高梅旗下美高梅金殿正爭取於VIP及高端大眾市場業務之增長。公司目前在二樓進行翻新工程，以及將水療中心轉為博彩貴賓房，以增加空間利用率。同時，公司把VIP博彩中介人移到較低樓層，以吸引更多顧客。該行更預期，今年公司VIP轉碼量增長可達到68%，主要受惠於公司向博彩中介人提供獎勵計劃，刺激額外VIP轉碼增長。
在賭枱數目最少的情况下，美高梅的市佔率一直也處於較後位置，成為估值偏低主因，不過此情况將來或有改變，據中銀國際指出，為避免某間賭場壟斷，市佔率較少的公司在取得路氹金光大道土地租賃權的時間，或快同業一步。管理層也曾指出，一旦成功租地，可於明年起動工，新賭場有望於2015年落成。
估值方面，按綜合預測，美高梅現價12.9元的今年預測市盈率為13.2倍，較銀河娛樂（0027）今年的22.7倍及金沙中國（1928）的24.9倍為吸引，所以現水平追入美高梅仍有一定的值博率。
明報記者 陳承龍
