【明報專訊】歐盟峰會塵埃落定，長達接近1個月輪番炒作的救市「傳聞」終於可以暫告一段落。在這1個月的「傳聞」市，美股標普500指數由10月初低位的1083點，升至周三收市的1242點，升幅近一成半。10月美股升幅強勁，但數據顯示淡友未投降，10月的升勢料可「過關」至11月。
紐約證交所（NYSE）剛公布10月中的淡倉數據，截至10月14日為止的1個月內，未平淡倉數目由9月15日起持續下降，由157億股，跌至10月14日的147億股，跌幅為6.3%。雖然未平淡倉數目稍降，但數字仍是2009年8月以來最高（見圖），相當大部分的美股淡友仍堅守陣地。未平淡倉即是仍未購回及償還的股數。未平淡倉的股數下跌，看淡後市的投資者也會減少。
根據以往的經驗，當美股升市啓動，若淡友仍未肯離場，通常股市都不肯回跌，直至淡友認輸為止。例如在2009年4月至7月的4個月裏，美股未平淡倉數目一直維持在150億股，顯示大批淡友仍然繼續留守陣地。不過，在2009年的同一時期，標普500指數的升幅超過兩成（見圖），淡友捱打近200點。當淡友在8月開始陸續離場，未平淡倉數目急跌，到2010年1月至130億股的水平後，標普500指數才有一次近7%的回吐。
暫勿輕易估頂開淡倉
現時歐債危機的好消息四起，筆者不敢斷言危機是否已經「斷尾」，展開下一場牛市升浪。不過，差不多可以肯定的是，現時市場上仍有太多淡友不肯離場計數，認沽者之多，仍是金融海嘯後之冠。依照2009年及2010年的升市經驗，未平淡倉數目要跌起碼超過一半，股市的升勢才會結束。
現時淡倉數目僅從高位減少6.3%，要有一半淡友認輸，最少要花上1至2個月。換言之，11月很可能是好友的世界，淡友應暫避其鋒。因此，投資者在現階段切勿輕易「估頂」開淡倉，否則可能要捱上過千點升幅。若閣下仍然是忠實淡友，堅持好消息時買淡，也應選擇買「遠熊」棄「沽輪」，以免遭「挾死」和浪費時間值。
明報記者 謝德健
逢周一、三、五刊出
