【明報專訊】短線繼續以低位彈得不多的股份博反彈，其中可留意從低位只彈了逾13%的大唐發電（0991）。論質素，該股絕對不差，尤其公司已逐步把發電電源結構優化，增加清潔能源比重，以及發展煤炭及化工業務成果也逐步浮現，前景可看高一線。更重要一點，該股現價2.03元的市帳率只有0.68倍，實在吸引，若以1倍市帳率作目標，該股中短線可看2.98元，值博率甚高，若跌穿早前1.8元低位則止蝕。
市帳率0.68倍 中短線看2.98元
大唐今年上半年盈利升2.17%至9.32億元（人民幣．下同），主要是自有煤炭及化工業務的貢獻增加，而發電業務則受煤價上升影響，利潤則依然下跌。期內售電增加19.3%，平均電價稍升，且節流成果收效，平均利用小時增加253小時至2557小時，而水電及風電比重也由去年底的11.82%升至13.36%。由此可見，公司增加清潔能源比重，以及發展煤炭及化工業務的方向正確。
就煤炭業務而言，在增加自供煤比重下，上半年分部收入雖下跌72.2%至8.68億元，但內部銷售則增34.2%至113.4億元，並帶動分部溢利上升2.32倍至4.08億元。期內自供煤達926萬噸，相信五間房、孔兌溝及長灘煤礦未來成功開發後，有助進一步增加自供煤產量，對火電業務經營正面。
至於化工業務方面，也有不俗的貢獻提升，上半年分部收入上升8.4%至14.3億元，分部溢利增3.38倍至1.58億元，多倫煤化工項目現時已能產出甲醇，預計今年底前也可產出聚丙烯；克旗煤制天然氣項目及阜新煤制天然氣項目也分別在明年及後年落成，估計現時內蒙古勝利礦區的煤炭項目產能將不斷提高以提供充足原料配合下，化工業務貢獻也可持續增長。
本業發電業務方面，分部收入上升26.7%至305.9億元，上網電量上升19.3%至906.6億千瓦時，經營效率也有提升，不過，分部溢利跌28.2%至11.7億元，反映燃煤成本上升的拖累，但中長線壓力料可因應增加清潔能源比重，以及發展煤炭及化工業務成果也逐步浮現而得到紓緩。估值方面，大唐現價今年預測市盈率只為10.7倍，屬合理偏吸引水平，建議可趁低吸納。
明報記者 陳承龍
