【明報專訊】溫總發出微調信號，歐洲局勢亦靠穩，港股升98點報19066點，成交金額639億元。最終有何具體措施眾說紛紜，有的估計下調存款準備金率，有的料定向寬鬆，但無論如何，市場共識是貨幣政策漸轉中性，定必受惠的肯定是內銀股，其中龍頭工行（1398）可博上5元。
內銀股近期有多項利好因素，包括第3季季績、估值廉宜及政策轉向。論業績，打頭陣的重農行（3618）表現強勁，第3季純利急升44.2%達到10.6億元，未見走樣，不良貸款餘額和不良貸款比率保持「雙降」，前者減少3.69億元至25.42億元，比率則降0.59個百分點至1.79%。昨日出成績的農行（1288）同樣對辦，多賺逾40%，中行（3988）遜預期主因是貸存比率偏高，由此可見，貸款能力強的工行業績亦會強勁。
貸款能力佳 料業績強勁
事實上，工行上半年業務表現亦中規中矩，純利增長近30%至1094.81億元（人民幣．下同），並且次季較首季增長3.54%至556.94億元，是五大行中唯一創此佳績的銀行。各項營運指標均相當出眾：淨息差按年擴闊0.21厘至2.49厘，成本對收入比率由28.47%降至25.82%，效率奇高，手續費及佣金淨收入佔營業收入比重升至23.27%，拉動平均回報率升至25.12%。資產質素方面，不良貸款比率降至0.95%，撥備覆蓋率則升至261.14%，較建行的244%還要保守，資本充足比率為12.33%，沒有迫切集資壓力。
參考其他行的情况，第3季業務大致上與次季相若，以此推斷，首9個月純利可達1651億元，全年計應可優於市場預期的2058億元，利好股價。至於市場擔心的平台貸問題，工行6月底止餘額為9310億元，為4大行之首，但一來政策微調，利好地方政府償債能力，銀監會亦已強調要保證在建項目竣工，並容許修改還款安排，將還款時間與項目現金流對稱，風險可控。
突破降軌 上試5元關口
走勢上，工行已突破8月至今延伸出的下降軌，昨日更升破50天線，過去3日成交亦偏多，均顯示股價強勢，有力上試5元關口，屆時2012年預測市帳率，亦不過是1.3倍左右，並不昂貴。
明報記者 張兆聰
