【明報專訊】港股在10月低位反彈近兩成，VIX恐慌指數由當月高位回落四成，若投資者要為組合重新部署，可參考年初至今表現相對穩定的星級中國股票基金當中，基金經理五大持股量的變化。專家認為，基金經理目前採取保守態度，轉倉活動較為頻密，「跟風」的投資者應挑選盈利有增長的股份，待市况明朗後，才投資估值變得低殘的零售股及濠賭股。
今年中國股票基金排行榜中，排於前列位置的基金大多並非按照恒指或MSCI港股指數的成分股比重來投資，而是專選心水股票。從附表所見，「宏揚中國實力基金」今年以來一直穩踞榜首，今年首9個月仍錄得升幅，可惜不敵10月的大市洗禮，年初至今倒跌3%，但過去1年及過去3個月依然跑贏一眾中國股票基金。比較去年底及最新9月份基金報表，「宏揚」基金現時主要持倉為零售及珠寶股，包括六福（0590）、周生生（0116）、申洲（2313）及I.T（0999），六福一直是主要持倉的常客，投資比重由去年底的7.99%升至目前的9.66%，後三者為新上榜股份。
珠寶股六福周生生獲追捧
另外「首域中國核心基金」及「中國大陸焦點基金」擁有較長的歷史紀錄，在91隻中國股票基金中，過去3年的排名分別為第12位及第5位。
在以上三隻基金中，截至今年9月，合共有8隻股票新加入五大持股項目，分別是周生生、I.T、申洲、蒙牛（2319）、神華（1088）、中石油（857）、龍源（0916）及恒大（3333）；同時亦有5隻股票長時間見於五大持股分佈，期間比重有所提升，分別為六福、中海油（0883）、中電信（0728）、聯想（0992）及華晨（1114）。
I.T走勢轉差 不宜跟買
然而這13隻股票中，卻不是每一隻也具投資價值。以I.T為例，昨日股價便逆市大跌16%，更一舉跌穿10天及20天移動平均線，短期技術走勢明顯轉差。集團前日公布業績時表示，其內地銷售增長出現放緩迹象，令集團業務前景敲響警鐘，渣打更隨即發表報告踩多一腳，指I.T的增長前景轉趨不明朗，將其目標價狠削34%至5.44元，由此觀之，此股暫時的確不宜沾手。
另一方面，珠寶首飾股六福及周生生的股價則具上望空間。香港旅遊發展局早前表示，「十·一」黃金周的內地訪港旅客數目按年升17.1%，帶動以六福及周生生為首的珠寶首飾股股價顯著反彈。
鑑於另一珠寶商周大福有望於今年底前上市，於炒作影子股的概念下，六福及周生生有能力延展升勢。
至於中海油及中石油，兩者的股價走勢亦可看高一線。事實上，油價近日重上每桶90美元以上，假如本周舉行的歐盟領袖峰會後有好消息出爐，油價走勢可望更上層樓，主力從事上游業務的中海油相信受惠會較深。
歐盟盼好消息 油價受惠股看升
不過追隨基金經理持倉變化的策略也須視乎市况，以往當大市出現明顯的牛市或熊市趨勢時，基金經理的主要持倉量相對穩定，即使基金報表的持倉資料較滯後，但他們的投資取態多數不變，投資者可以參考持倉變化，小注坐上基金經理的投資順風車。
不過當大市波動時，VIX恐慌指數仍在150天平均線以上，東驥基金管理董事總經理龐寶林稱，面對連續多個月的跌市，基金經理看法會轉趨負面，倉位變動會較大，追蹤基金經理倉位變化的技巧在波幅擴大的大市下未必奏效。他認為，歐美債務問題未明朗及內地針對性收緊銀根政策，若再爆發壞消息，均會拖累大市表現，令更多基金經理轉軚，減少手上股票比例，轉至增持現金或防守性較高的股份，故滯後的倉位變化數據未能反映他們的投資策略，投資者應待市場有明顯升勢時才買入。
趁大市回調 低吸濠賭內房股
龐寶林估計，現階段港股短期內會回落17000點，目前揀選防守性較高且盈利錄得增長的電訊股，另外早前港股的16170點已見底，當大市回調時，建議低吸濠賭股、零售股及內房股，預料港股今年內會上試19200點。
明報記者 劉佩珊、崔競文
