【明報專訊】法國評級有被下調風險，若成真，歐洲局面將一發不可收拾，環球避險情緒急升溫，港股曾跌逾900點失守18000點關口，最終收報18076點跌797點，成交金額629億元。當前市况太過波動，大量股份單日變幅達10%，風險太大，反而中資電訊股與市况相關性低，亦有炒波幅空間，當中中電信（0728）業務四平八穩，股價一直穩中有升，可留意。
中國3大電訊商的發展策略漸趨差別化，龍頭中移動（0941）維持捱打狀態，但2G業務的絕對網絡優勢，仍為集團提供強勁現金流，亦有足夠資源快速發展4G網絡，短線難有太大起色，繼續是期指好淡的工具；聯通（0762）在3G網絡有先天優勢，亦能提供iphone上台優惠，策略上較為着重ARPU（每月每戶平均收入）；中電信沒有包袱業務發展彈性高，集團上半年3G用戶ARPU大減27%，但上客速度卻冠絕同業，淨增長1785萬個，總數達到1.08億個，成為全球最大的CDMA營運商。
上客速度勝中移聯通
自內地發出3G牌後，中電信予人感覺沒有賣點，3G網絡比不上聯通，中低端又輸給中移動，加上固網業務快速倒退，市場並不看好。但過去18個月集團在業務部署上頗為成功，在上客和盈利方面取得良好平衡。由於愈來愈多約1000元（人民幣•下同）的手機應市，配合集團極具彈性的上客策略，未來12個月反而可望突圍而出。
攻大眾化市場 盈利升一成
以上半年為例，集團3G業務收入急升50.6%，當中移動數據業務急升51.6%，移動話音則增長27.7%。集團3G用戶ARPU大減27%至大約80元，整體移動用戶的ARPU則為52.2元下降10.2%，但成功換來快速上客，在全國移動用戶的市佔率上升0.9個百分點至11.9%，中移動和聯通則分別減少1個百分點和增長0.1個百分點。論收入增長比不上聯通的22.9%，但中電信在盈利能力卻強勁得多，增長10.2%，聯通則跌5.5%。
中國人口眾多但消費力較弱，購買iphone並支付高昂月費的客戶人數有限，主戰場始終是大眾化市場，即機價約1000元左右，月費100元以下的群組。中電信上半年已在這方面跑贏聯通頗多，隨着愈來愈功能更強的廉價智能手機應市，更有利中電信搶客。
現價吸引 看5.3元
走勢上，由去年2月至今的18個月內，中電信周線圖保歷加通道均穩步向上，每次低於20周線均是買入良機，很快便會升抵通道頂部。現時中軸和頂部分別為4.89元和5.3元，現價4.82元有一定吸引力，可留意。
明報記者 張兆聰
