德法相爭 歐元長線仍淡

【明報專訊】德、法兩國大玩政治遊戲，兩國均希望趕在11月初前推出另一大型拯救計劃，前者較傾向由本身國家出錢拯救國內出事銀行，後者則希望槓桿化EFSF來救助有問題的歐洲銀行。

兩國人對經濟太樂觀

不過，歐債問題弄了1年有多，不但未能解決，更有深化的可能性。箇中原因，就是歐洲強國常未能強推一針見血的措施，當中又與其國民態度有關。兩國國民常以經濟增長仍強為由，堅拒發放援助資金予歐豬國，令兩國領袖常擺出猶豫不決的態度。不過，實際的經濟情况，又是否如國民所想呢？

德、法兩國是區內貿易的大買家，更對歐洲國（尤其是歐豬國）的商品出口及其國的財政好壞方面有着重大影響。可惜，附圖可見，無論是德國或法國，其入口已較去年約20%至30%增長放緩一半有多。而且，在兩國的經濟上，第2季的增長幅度均低於第1季，出口貿易亦出現同樣情况。由此可見，兩國國民對其國家經濟顯然是過於樂觀。

德、法兩國購買力下降，受罪的是歐豬國。可是，德、法兩國現在力救的是銀行，更是自身國家的銀行，而不是歐豬國銀行，更再不是出事的歐債國政府。亦即是歐豬國可爆，只要不影響本國銀行就可以了。

歐元有望上試1.41

話說回來，德、法兩國能否為拯救歐洲銀行而盡快達成協議仍是疑問。中期而言，筆者仍維持9月19日一文「歐元穿軌，1.29是位」的看法。此因自歐元面世以來，每當跌穿上升軌後均會出現中長期跌勢，相信今次亦不例外。不過，現時應作技術反彈，阻力先在1.40以下。最佳情况，則有望試上升軌底部1.41至1.42。

劉振業

交通銀行香港分行市場部