【明報專訊】人民銀行昨日公布的內地9月份廣義貨幣供應量（M2）及新增貸款數據，均明顯低於市場預期，M2按年增長13%，為10年來最慢。上月人民幣貸款增加4700億元（人民幣．下同），規模屬全年最小。銀根緊縮的同時，通脹仍然高企於6.1%。經濟分析師普遍認為，內地貨幣政策未必於短期內轉向，今年12月召開的中央經濟工作會議會是關鍵時期。
根據路透社調查，市場預期9月份M2按年增長中值為13.8%，新增貸款中值則為5325億元。
對於M2及新增貸款遜預期，中歐國際工商學院經濟學與金融學教授許小年未感太過意外，他認為，上月內地銀行需向人行補繳保證金存款，此舉對市場流動性的凍結力度很大，銀行的信貸投放自然會減少。
M2增長10年最慢
此外，有內地分析師表示，M2增速較低，除反映當局今年以來的貨幣調控效果外，也是由於M2指標涵蓋能力減弱。人行上月表示，今年以來商業銀行表外理財等產品迅速發展，加快了存款分流，這些替代性的金融資產沒有計入貨幣供應量，使得目前M2的統計比實際狀况有所低估。
內地今年受從緊貨幣政策影響，中小企融資問題不斷浮現，經濟正暴露衰退迹象，市場普遍猜測，通脹壓力略有紓緩，可能為中央提供了宏調鬆綁的空間，關鍵時期將是12月召開的中央經濟工作會議。
IMF朱民：熱錢湧華 通脹難落
但國際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民早前接受央視專訪時表示，內地CPI開始降低固然好事，但現時的問題是，一方面全球流動性過剩；二方面資源產品價格仍居高不下；三來中國工業結構在轉變，生產成本不斷上升，這三個情况使得通脹仍然持續處於高水平。
朱民更指出，從IMF過去18個月的觀察，全球金融資本大規模向包括中國的新興市場移動，可能會產生熱錢問題，經濟波動，所以管理熱錢仍是中國面臨的很大挑戰。
12月經濟會議 盼調控變調
事實上，縱使內地CPI連續第二個月呈回落之勢，但始終仍維持6%高位水平，全年平均通脹率幾近肯定超出4%的官方目標。花旗報告便指出，中國將繼續實行審慎的貨幣政策，興業銀行首席經濟學家魯政委亦直言，未來兩個月從緊的貨幣政策不會轉向，只會有針對性採取「局部問題局部解決」。
雖然政策短期難鬆綁，但包括花旗、瑞銀中國區首席經濟學家汪濤及渣打經濟學家李煒都不約而同指出，11月底12月初，貨幣政策將迎來一次轉向機會。按內地慣例，該段時間中國將召開中央經濟工作會議，為翌年的經濟方向定調，由於那時候全年進出口、銀行貸款、通脹形勢等幾已大定，屆時貨幣政策有可能放鬆。
明報記者 劉欣欣、陳子凌
