中國建築有望重拾升軌

【明報專訊】股價久沉的中國建築（3311），上周五終於作出絕地反擊，單日反彈逾18%，事實上，有多宗利好消息根本未反映，包括特區政府在港珠澳大橋司法覆核案上訴中獲勝訴，令涉資千億元的建設工程可馬上展開，施工期長遠5年以上。另一方面，國策下達建材下鄉新增三大試點，也意味建設工程又會同步增加，對中國建築的訂單量提供足夠保證，難得上周五首現較像樣的反彈，不妨順勢買入，博其重上50天線約5.9元水平，跌穿10天線約4.28元則止蝕。

保障房下半年入帳 毛利率增

中國建築上半年升40.8%至6.5億元，期內營業額增17.8%至70.8億元，毛利率由10.6%降至9.6%。6月底止，銀行結餘及現金約72.66億元。上半年承接新工程24項，涉資193.4億元，大升73.6%，當中香港約佔20.9%，內地佔73.6%。未完工程金額479.6億元。

公司毛利仍有改善空間，由於上半年取得大量內地保障性住房項目，而會計準則規定需完成項目30%才可入帳，致令中期毛利率回落。預期約2億元的保障房營業額可於下半年及明年入帳，並定出全年保障房開工面積目標300萬平米，而上半年已取得220萬平米，項目毛利率約10.6%，故預期可將下半年毛利率提高。

業務多元發展 力爭海外市場

近期關於保障房建設數量下調的消息不斷，但直至2015年的全國開工目標量3600萬套則並沒有變，中國建築股價已作過度反應，加上公司業務已擴展到各項基礎建設項目如公路、路橋、城市及市鎮改造等BT項目方面，即已朝多元發展，而海外也新增如印度等新興市場，有助中國建築重拾升軌。