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【明報專訊】兗州煤業（1171）持續推進海外擴張步伐，加上內地煤礦陸續投產，增長潛力良好，可待回落至16元附近吸納，以下降軌阻力為目標。
斥3億澳元購西澳洲煤礦
上月底，兗煤宣布計劃收購位於西澳洲的煤礦場及加工煤生產企業，涉及2.97億澳元，交易仍有待中國和澳洲政府監管部門審批。據公告顯示，兗煤計劃收購的普力馬煤礦，主要從事煤炭生產和加工業務，截至6月底，煤礦的煤炭儲量達1.38億噸，資源量約為5.35億噸；目前煤礦年產能500萬噸，實際產量為350萬噸。
至於加工煤生產企業──西農木炭，據報擁有創新性生產工藝的技術專利，可將低等級煤炭加工成煤焦，可取代某些工業使用的煤和炭質產品，由於全球金融危機對主要客戶產生影響，該公司已於09年暫停經營，現時只進行日常維修保養。截至6月底的年度，該兩公司除息稅前利潤為1150萬澳元，按2.97億澳元計算，相當於市盈率26倍。花旗認為，兗煤是次提供的收購價估值非常吸引，重申其買入評級，目標價35.03元。
兗煤原定最快今年底分拆兗煤澳洲當地業務上市，但有消息指計劃將推延至明年。公司料可趁資本市場不景氣時，加快海外收購步伐。
此外，根據公司規劃，今年商品煤產量為5400萬噸，按年增長8.8%，隨着內蒙古及澳洲項目陸續投產，預計至2015年煤炭產能達到1.5億噸，較目前增長近2倍，為增長動力提供良好基礎，配合公司積極進行海外併購戰略，中長期增長前景理想。
市盈率僅7倍 較平均低五成
該股現價僅相當於歷史市盈率7倍，較過往5年平均14倍折讓達五成，低估值料可對股價帶來支持。該股周線圖低位呈現「十字星」，出現短期見底信號，可於16元附近買入，上望下降軌阻力17.5元。
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