大摩大削目標價七成 瑞年挫26%

【明報專訊】大摩昨早發表報告，大削保健品商瑞年國際（2010）目標價73%至1.9元，同時將評級由「增持」降為「減持」。消息一出，瑞年股價應聲下挫，全日暴跌26%，收市報1.99元。大摩認為，瑞年在3年前出現的業績下滑可能歷史重演。瑞年亦發布公告回擊大摩，聲明今年業績將維持強勁。

瑞年反擊 指業務仍強勁

大摩稱之所以大劈瑞年目標價，是因為全球經濟轉弱下，瑞年可能重演2008年的下滑。回顧3年前的金融海嘯，瑞年曾未能完成當年的銷售目標，並且在此之後的一年半年內銷售持續疲弱。大摩保守估計，瑞年今年下半年的業績表現可能出乎市場預料，僅錄得持平或輕微盈利。同時，相較瑞年預期的全年盈利按年增長三至四成，大摩反而認為會減少9%，並預期倒退步伐還會加快，因此削減2011至2013年盈利45%至70%。

除此之外，大摩稱在與瑞年的經銷商溝通後，認為至少今年第3季的銷售情况已差於預期。受訪的50多位經銷商中，有6間直言將停售瑞年產品。瑞年昨天也回擊大摩，聲明2011年業務表現將維持強勁，今年第3季的銷售額按年錄得強勁增長。

其實，在大摩公布劈價報告之前，沽空瑞年的金額陡然增加。本周一（3日），沽空金額僅為58萬元，而在周二沽空額大增近4倍，周四更高達495萬元，昨天也仍有246萬元沽空額。