大摩狠削恒生目標價至85元

【明報專訊】防守型股份昨日同告下跌，其中恒生（0011）遭大摩狠削目標價兩成至85元，重申「減持」評級。大摩指出，由於淨息差壓力持續，收入增長微弱，加上中國相關貸款或令信貸成本增加，最壞情况可跌至70元。

憂信貸成本增 股價挫近5%

恒生昨跌4.6％至95.4元。事實上，恒生上半年成績表派發後，多間券商已調低其盈利預測，主要因為收入增長緩慢所致。大摩昨日發出報告指出，由於港銀在市場上爭取存款的成本持續向上，預計恒生淨息差持續受壓，加上市場疲弱、監管要求增加，財富管理業務難以有重大起色。由於今年港銀的貸款增長，很大部分是中國相關的貸款，大摩憂慮信貸成本將會增加，費用收入及資產質素優良的情况，對恒生來說已經成為過去式。

大摩預計，巴塞爾資本協定三的實施，會減少該行核心資本充足比率1.5至1.75個百分點，如果內地興業銀行增資，更會有進一步扣減，在盈利能力持續向下的情况下，預計股本回報率（ROE）在2013年，會降至20%以下，恒生2010年ROE為27.3％。該行指出，如果中港經濟明年突然大幅放緩，恒生存款急跌，淨息差下降以致費用收入萎縮，信貸成本上升，則目標價低至70元。