【明報專訊】港股殺完牛證挾淡倉，近期累積跌幅愈大的股份升幅愈凌厲，大型藍籌國企亦升逾10%，大市最終升722點，收報18130點，成交金額713億元，以昨日的市况而言屬偏小，投資者高追意欲仍低。
昨日急升雖明顯是挾淡倉，但一來升勢有餘未盡，市場對歐洲局勢的觀感大幅改善，亦有助升勢之持續性，有機會一試19000點或以上。水泥股最早開始暴跌，近期亦更早靠穩，論走勢海螺（0914）最對辦，華潤水泥（1313）業務集中在廣東及廣西，前景較中國其他地區更為穩健，急跌過後可低吸。
華潤水泥上半年營業額增加97.3%至100.5億元，純利則急升逾2倍，主要是產品價格上升拉動。期內水泥供求緊張，平均售價上升逾21%至每噸371.7元，混凝土平均售價亦升近17%，帶動綜合毛利率升5.3個百分點至33.1%。當中水泥、熟料毛利率分別升至36.8%及26.8%，混凝土則跌至23%。成本方面，採購的煤炭平均價格約每噸810元，增加約16%。煤炭成本佔總銷售成本由去年同期的34.8%升至37.3%。電力成本佔總成本則由15.5%降至14.7%。
業務穩健 上半年生意增近1倍
水泥業上升周期已超過兩年，不少市場人士對未來數年經營環境轉趨審慎，特別是先後有高鐵事故導致新鐵路項目停止審批、保障房規模縮減、內房股面對資金壓力等負面消息。上述因素可以令水泥需求大減價格急挫，但至今價格下跌但未見崩盤，第4季利潤料會相當不俗。
限電影響小 潤泥成大贏家
此外，廣西近年經濟發展迅速，但基於內地對電價限制，當地發電能力與經濟未有同步增長，大範圍限電已成為常態，嚴重壓抑當地水泥供應，大幅拉高水泥價格，管理層料下半年會上升15%至20%，升幅相當可觀。由於限電對潤泥產能影響相對有限，故潤泥極可能成為大贏家。事實上，相對華東、華北等地區，華南水泥價格表現相對平穩得多。
水泥業在過去10年由盲目投資產能過剩，到近年開始上大壓小淘汰落後產能，未來5年會進入整固期，併購將成為主題。論財力，全國最具收購能力的非海螺和潤泥莫屬。集團亦已表明，將透過收購增產，將版圖逐漸擴大至福建、陝西、山西、內蒙等地，而各地區市佔率均會在3至5年內達到25%。上述新進軍的市場，經濟發展均相對落後，建設空間相當巨大，若潤泥率先進入市場並取得一定市佔率，絕對可接過兩廣成為中長線主要增長動力。
潤泥今年預測市盈率約7.6倍，中長線增長為10%至15%，市盈增長率為0.5倍，以集團管理層質素和增長前景，現價相當吸引，可吸納。
明報記者 張兆聰
