【明報專訊】港股上周五未能反彈，形勢之劣可與2008年及1997年相比，從恒指7月現死亡交叉（50天線跌穿250天線）看來，大市可能要跌至13600點，且最快要待龍年開初（明年1月26日後）才可見真正底部。
據過去20年數據，恒指50天線低於250天線合共有1622個交易日，佔總交易日約33%，過去曾出現過死亡交叉共9次，當中有3次（包括去年6月的一次），由於最長只需要13個交易日見底回升，故視該3次為假死亡交叉，剔除出研究範圍之外。
根據過去5次真正死亡交叉，當中有2次大約相隔約1100日，而2002年及2008年那兩次各走極端，前者距離對上一次死亡交叉僅632日（即一年多），後者則過了2065日再現死亡交叉（即5年多）。至於過去5次出現真正死亡交叉，最快亦要超過200日才真正見底，最長達327日，取平均值約260日；死亡交叉至見底跌幅則介乎20%至51%。
見底日尚遠 現宜嚴控嚴守
今年7月11日，恒指出現死亡交叉至今已達54個交易日，以目前50天線與250天線差距，即使今日起出現奇蹟（未來30日恒指高企於25000點），仍未能解除死亡交叉威脅，這次屬真正死亡交叉已毫無疑問。這次現死亡交叉與對上一次真死亡交叉相距1209日，在周期性上可參考1997年及2000年的一次，當時死亡交叉至見底跌幅達39%，若以這幅度計算，可能要到13600點方能見到底部。
若從過往現死亡交叉至見底看來，目前離見底日子還遠，即使以最快需要200日見底計算，最快要待2012年1月26日才可見底，當日剛好是農曆新年後，龍年的首個交易日，亦正是美國聯儲局剛結束議息會議。難道港股要待龍年才有運行？或屆時聯儲局有奇招助金融市場扭轉劣勢？當然，這是筆者整理資料後忽發的奇想，亦不希望要待這麼久遠，但從歷史數據看來，未來大市要見底之路漫長，刻下入市宜抱博反彈心態，且要嚴控注碼或嚴守止蝕。
周五低位見陀螺 短期有望轉穩
大市方面，恒指上周五早市初段由最多跌538點反彈，午後跌幅一度收窄至98點，收市跌243點或1.36%，報17668點，大市成交增至971億元。恒指低位現「陀螺」，若今日能配以大陽燭高收，料短期可有喘息空間。據《明報》港股數據庫，升跌比率1比2.5，連續5日低於中性（1比1），惟較上日有所改善；升逾3%佔上升股份升至四成，為9月16日以來最高水平，同樣顯示買盤動力增強。
此外，本欄投資組合內股份幸不辱命，部分在逆市中呈不俗反彈，僅中銀香港（2388）及和電香港（0215）處於應斬不斬的邊緣，若其今日未能反彈，則應當機止蝕。
明報記者 劉思明
