【明報專訊】上周環球股市大跌，淡友大獲全勝，適逢IMF（國際貨幣基金組織）及世銀舉行年會，G20財長聚首一堂，預料有很多救市的言論，淡友平倉，但好友亦未見太積極，歐美股市普遍靠穩向上。意外的是金屬市場崩盤，金價每盎司大跌逾100美元，為80年以來首次，銅價急挫近6%，銀價更暴跌17.7%，同樣未止瀉的有新興市場，始終歐美日經濟佔全球逾60%，亦是金融市場資金的主要來原地，當本土出事，定必班資回朝。
周末期間確實有很多言論傳出，不但將過去2、3個月曾提出的救市方案全部講多次，就連IMF增加資本、提前1年實施歐洲穩定機制等亦被談及。然而一切流於空談，各國財長的言論均有政治目的，當中金磚國表示願通過IMF向歐洲提供資金，明顯就是要換取更大發言權，但歐洲不是10多年前的東南亞或南美，毋須「八國聯軍」介入，外界愈施壓，反抗力愈大，更不利救市大業。
工行股價跌幅 悲過海嘯
什麼也談，但最迫切的如何處置希臘卻毫無進展，反而市場又傳德國已着手研究有秩序違約方案，該國央行行長亦繼續反對將救市基金槓桿化，故整個歐債危機局面，與上星期差不多，好友籌碼並未有增加。
說回港股，踏入9月份後走勢差勁，以工商銀行（1398）為首的內銀股拖累下，國企指數本月至今已大跌17.45%，遠遜美國的6.7%、法國的13.7%及德國的10%，相對區內韓台股市跌約10%、印度僅3%，情况特別差，反映外資已確認中國經濟將於年底前後硬着陸，首先會體現在內銀股壞帳急升之上。要知道，工行在2008年9月跌幅不足20%，但本月至今已跌22.7%，可見外界對中國有多悲觀。
反映硬着陸板塊 全線瀉
除了內銀股，其他已反映行業硬着陸的板塊亦眾多，航運、鋼鐵、水泥、內房、有色金屬、家電等均出現崩盤式下跌的走勢，亦反映中國出口、投資相關、過去兩年的政策受惠板塊均面對嚴重問題，如此大範圍出事，內銀股的資產質素確實值得憂慮，不能排除工行、建行（0939）的市帳率亦要降至1倍。
人民幣方面，外資似乎亦投下不信任票，離岸價下跌2%。筆者認為，人民幣升值是一個國策，目的是要逼使產業升級轉型和刺激內需，這已是一條不歸路，中國總不能回頭與越南、孟加拉等鬥低檔。另外，近年大量企業借入美元和港元貸款，一旦人民幣匯價掉頭下跌，對內地企業以至金融系統均帶來衝擊，故貶值的可能性仍然有限。
明報記者 張兆聰
