【明報專訊】上周五，個別內房股跌勢喘定，並呈反彈。事實上，據匯豐證券日前發表的報告指出，內房股雖然行業前景面臨挑戰，但經近期調整後，現市帳率及股價較每股資產淨值（NAV）折讓已近2008年金融海嘯時水平，目前是吸納機會。
再據匯證統計，本港上市30隻內房股的首8月合約銷售達3907億元（人民幣．下同），已達原定全年目標近59.7%，其中中國海外（0688）、華潤置地（1109）及保利香港（0119）更已完成全年目標79%、66.8%及60%。既然如此，短線不妨以該3員內房股博反彈，但緊記是博反彈，若一不對路，就要跳車。另外，也可以留意另一隻殘得過分但質素不差的越秀地產（0123）。
中海外央企背景財力厚
內房股目前面臨限購及融資困難兩大問題，尤其是後者，不過該問題基本上與中國海外（0688）無關，因為其手持現金豐厚，而且財務狀况健康，更重要是母公司為央企，所以近日股價回落，很大因素是受市場情緒左右。
該股股價已由不足一個月內累積下跌超過五成，而公司本身已經鎖定了大部分銷售目標，在未來業績應有一定的保證下，有利博反彈，建議可小注買入，反彈目標看10天線約12.8元，跌穿日前低位10.62元止蝕。
已鎖定今年90%銷售目標
中國海外今年上半年盈利68.39億元，同比增長35%，主要因為房地產銷售大升85.9%至破紀錄的522.3億元，以及毛利率增長2.4個百分點至42.9%所致。
有一點值得留意，公司今年1月至7月，累計銷售面積為356.5萬平方米，增長34.7%，而上半年竣工面積僅為142萬平方米，所以入帳金額相對較少，但管理層仍維持全年完成714萬平方米的目標，因此估計下半年盈利可再大幅攀升。
對手多莫財 利買地執平貨
中國海外現時銷售額已經鎖定了今明兩年分別90%及33%的收入目標，而摩根大通早前發表的報告就認為，有如此理想的成績打底，而且公司在借貸及成本管理上具有優勢，應該有助維持較高利潤率，摩通預期今明兩年中國海外每股盈利增長分別達27%及26%。
財政狀况方面，6月底止，公司手持現金182.2億元，銀行貸款318.2億元，未提用貸款額度約100億元。
摩通就認為，如此健康的財務狀况，應令中國海外有能力參與第4季的土地拍賣，尤其其他發展商資金緊絀，更有利「執平貨」。
現價市帳率僅1.5倍
總括而言，中國海外年初至今銷售強勁，在財政管理和趁低價增購土儲也表現理想，以最新的每股資產淨值7.51元計算，現價11.22元的市帳率約1.5倍，低過金融海嘯時的水平，買入博反彈也應該幾安心。
明報記者 謝偉龍、劉思明、陳承龍
