馬雲挑起爭端 全行受累

【明報專訊】以VIE形式去海外上市，在內地一直無風無浪十載之久，至阿里巴巴（1688）主席馬雲及雅虎今年初上演的「支付寶」爭奪戰，才挑起VIE應否受監管的導火線。馬雲當時堅持，若阿里巴巴集團以VIE方式持有「支付寶」，相當於容許外資滲入，不符當局規定「純正」內地全資控制的要求。

提出外資滲入支付寶爭議

央行今年初起，規定內地全資公司才有資格領取網絡第3方的網上支付牌照。然而，同樣經營網上支付業務財付通的騰訊（0700）及盛大，雖也有外資實益股東，但因其VIE架構，法律上算是內地全資，成功留住牌照。獨是馬雲是以此為由，將阿里巴巴旗下的支付寶「私有化」。事實上，阿里巴巴兩大外資股東雅虎及軟銀一直希望讓支付寶以VIE形式過渡。然而，馬雲就堅稱，支付寶無論法律及實際上，皆要由內資全面持有，才能獲得牌照，將股權「私有化」，純為了符合國家法律。

馬雲事後和兩股東後來達成和解，馬雲繼續留得住支付寶「私有化」的身分，有分析形容馬雲此一着，一方面把競爭對手的VIE身分變成市場焦點，惹來各方對其規格之合法性，打擊競爭對手，另一邊把支付寶「私有化」避過風波。事實上，此事的確逼使內地部門，審視VIE創造的灰色空間。