【明報專訊】港股先跌後升重回萬九點之上，收報19014點升96點，成交金額637億元。意大利被標普降級對環球股市影響不大，市場焦點仍集中在希臘身上，該國財長表示，與歐洲央行、歐盟以及IMF（國際貨幣基金組織）代表會面有進展，歐股初段微跌後很快便掉頭回升，加上聯儲局一連兩日的議息會議召開亦有利氣氛，執筆時德國股市升逾2%。希慎（0014）由高位調整逾30%，但希慎廣場鐵定明年中開幕，洽談租約亦相當順利，可候低吸納。
港股近期呈指數不跌，板塊相繼大跌格局，與固定資產投資相關的股份固然持續受壓仍在尋底，自由行概念的澳門博彩股，以及本地零售股亦終撐唔住要暴瀉。始終這兩個板塊累積升幅最為驚人，當機構投資者要增持現金，被當作提款機的機會自然較大。
下半年業績仍具上升空間
論基本因素，由去年至今確實過分強勁，澳門博彩收入連續兩年增長達50%，肯定不是可持續的增速，本港零售銷售在鐘表珠寶帶動下亦達30%至50%，同樣是過快的水平，但市場卻給予這個極高的盈利水平逾20倍的市盈率，趁市場大幅調整，投資者便紛紛減磅。
然而，增長最快速的時間已過，並不代表沒有投資價值，以希慎為例，上半年業績表現強勁，純利升13.9%至6.63億元，假設下半年相若，現價預期市盈率僅約21倍。別忘記，尚有希慎廣場未開始提供貢獻。
市帳率僅0.6倍 吸引力大
期內，希慎寫字樓業務收入增長6.3%至4.04億元，出租率為95%；商舖收入增9.1%至3.82億元，按營業額收取的租金增長強勁，出租率達95%，空置率主要是禮頓中心商舖部分正進行翻新工程；住宅業務收入升4.1%至1.53億元，出租率達96%。而營運效率進一步改善，物業支出佔營業額的比率由12.8%降至11.4%。
面積達71萬平方呎的希慎廣場，建築工程如期進行，購物商場將於2012年第2季末開幕，17層的零售商舖中，大約45%已於今年6月底止前租出。至於寫字樓部分，一家大型國際會計師行已租用其中三分一的樓面面積。市場預期，項目可帶動集團2012年及13年純利保持每年20%增長，因為負債水平低投資額亦有限，股息率將升至3.3厘及接近4厘。另外，希慎6月底止每股資產淨值為43.67元，市帳率僅0.6倍，亦是金融海嘯以外的最低水平，可候低吸納。
明報記者 張兆聰
