【明報專訊】歐美經濟轉差，市場對中國經濟的擔憂亦加深。著名的德意志銀行中國首席經濟學家馬駿發布研究報告指出，明年內地可能需要推出新一輪經濟刺激措施，以維持國內生產總值（GDP）增長。馬駿估計，新措施或會注重鼓勵消費，惟本輪方案規模應不會超過2008年時的一半。
8月數據太樂觀 忽略中小企影響
德銀估計，受外部需求減弱影響，今年第4季及明年首季中國出口按季增長將大幅放緩至7%，因此明年首季當局需要出台新一輪刺激措施，以維持GDP平穩增長。該行認為，由於偏重消費，新刺激措施的效用將於明年第3季發揮到最大，換言之對刺激整體經濟的有效期亦會較2008年時更長（當時由推出到起作用僅用了兩季）。
馬駿於報告中指出，中央政府需要進一步刺激經濟，主要是8月份經濟數據描繪的情景或過於樂觀。以工業增加值為例，數據只統計了年收入2000萬元人民幣以上的公司，忽略了佔比20%的小型企業，若計入該批小企業，實際該月的增幅可能較官方統計的13.5%低2個百分點。
出口方面，報告繼指出，季節性因素或將8月份增幅推高了近4個百分點，另外日本地震後重建效應亦刺激了中國對該地區的增長。以上兩項因素在未來的數月內均無法持續。
中央需加大投資保障房農業
馬駿相信，當局的新刺激新措施或會注重鼓勵消費，如推出消費券、直接對消費品價格進行補貼、實施水電等公用事業收費減免、提高養老金及失業保險繳付標準；另外新措施亦會傾向扶持中小企業，如豁免工商登記費，以及設立小企業免稅期。
他又認為，新措施中還會加入更多財政投入，如加大中央政府資金進入保障房投資、重視農業；服務業方面，由於能吸納出口行業不景產生的剩餘勞動人口，預計政府會透過增加稅收激勵、合併商業稅與增值稅等措施扶持相關企業。
據德銀推算，2008年11月至2010年底，中國對經濟的財政及貨幣刺激總規模高達9.3萬億元人民幣。該批措施保住了經濟增長，但也衍生了通脹、資產泡沫和不良貸款等風險，因此未來再推出刺激措施的規模應不會超過上一輪的一半。
