【明報專訊】曾是零售股神話的思捷環球（0330），交出了一份令人嘩然的成績表後，隨即被券商一致唱淡，昨日股價再瀉近兩成，經過基金兩日洗倉後，市值蒸發了接近80億元。全部大行均唱淡思捷，更大削其目標價四至七成，其中瑞信狠削目標價至9.65元，較現價還低兩成。
思捷昨日股價跌入無底深淵，曾急跌23.6％至最低11.52元，創14年來最大跌幅，其後稍為靠穩，收市跌19％，報12.22元，成交急增至11.4億元。思捷市值在07年時曾創下接近2000億元的高位，但到昨日，已大幅縮水至僅有157億元左右，在一眾藍籌中排名最尾。
4年前市值2000億 昨僅剩157億
券商紛紛調低思捷目標價及評級，目標價更愈削愈低，綜合10間證券商報告，給予思捷目標價為9.65元至15.6元。其中瑞信表示，思捷全年業績差於預期，撇除一次過關店撥備，核心盈利仍按年降30%，低於該行預期，不派末期息亦令巿場失望。管理層同時公布的185億元挽救品牌計劃，該行認為風險高，並將影響短期至中期的盈利能力，而龐大資金需求亦為思捷現金流加重負擔。
由於額外開支及經濟衰退，該行下調本年度盈測80%至87%，目標價相應自25.15元大削62％至9.65元，評級自「中性」降至「跑輸大巿」。
摩通料未來3年盈利將受壓
摩根大通表示，思捷第4季零售及批發未見起色，未來將投資185億元於品牌建設上，預料未來3年盈利將受壓，短期內未有刺激股價因素，並存在不確定性，即使重組計劃完成，盈利亦只能回到07年水平，降級自「中性」至「減持」，目標價下調68％至11.8元。
摩根士丹利降級思捷由「增持」至「與大巿同步」，該行指重組計劃有助提升品牌，長期具有內在價值，預料有助毛利率回到可觀雙位數水平。但短期管理危機及宏觀巿場波動將使股價受壓，降目標價47％至14元。
高盛指重組後盈利仍遜08年
至於高盛表示，思捷未來4年重組計劃雖然可行，但規模大於該行預期，投資開支增加及關店導致銷售減少將影響盈利能力，調低目標價三成至14元，維持「中性」評級，料估值短期內將見低位。該行指完成計劃後，管理層目標2015年營運盈利可達70億元，但仍低於2008年高峰78億元。
思捷行政總裁范施德接受彭博訪問時則表示，過往着重短期盈利增長，忽略了品牌建立，現時在承受惡果，他又指現時不會因為取悅任何人而放棄長遠發展。范施德又透露，或會於5至7年後重新收購現時準備剝離的北美業務，但強調中國業務才是集團未來的重點。
明報記者 羅湋楠
