【明報專訊】雖然環球經濟前景不明朗，但美國股市的表現並不算太差，標普500指數仍在1180點附近爭持，較海嘯後的1300點高位低一成左右。不過，大行高盛對美股的中短期前景不是太樂觀，把今年標普500指數的目標由1400點大降至1250點，高現水平僅約5%，反映股市值博率不高，投資者有多餘資金可考慮轉戰債市。
高盛美股目標 僅高現水平5%
高盛指出，由於宏觀經濟存有不穩定因素，所以下調今年標普500指數的目標，由1400點下降至1250點，並預測未來6個月及12個月指數仍會繼續上升，目標分別為1300點及1350點，即一年內的升幅約14％（見圖）。高盛認為，隨着歐債危機惡化，投資者的恐慌情緒增加，將會令資金湧向較安全的投資工具，就如8月初美國主權信貸評級被下調，令資金湧入債市避險，導致10年期美債息口跌穿2厘一樣，使股權風險溢價（Equity risk premium）增加，對股市表現帶來不利影響。
高盛對美國的經濟前景仍然保持信心，認為美國出現經濟衰退的機會僅三分之一，估計2012年的GDP增長有2％。同時，高盛仍維持標普500指數成分股的每股盈利預測為96美元，明年會上升6%，至102美元，以高盛標普500指數的目標1250點計算，預測市盈率為12.2倍。
美股升幅有限 恒指也難起飛
不過，高盛的預測似乎有點矛盾。根據報告的估計，美股的盈利預測增幅會有6%，但指數的增幅目標則有14%，若兩項預測成真，2012年美股的市盈率將會高於現水平，但高盛未有提出美股市盈率有力攀升的論點，加上有不少經濟師認為美國出現衰退的機會甚高，所以高盛對未來股市的態度似乎過於樂觀。
由於美股和港股走勢關係緊密，美股升幅有限，恒指也難有十分亮麗的表現，加上市場不明朗因素甚多，歐債危機的新聞和傳言滿天飛，現時入市的風險甚大，倒不如把資金放進較安全的債市。最簡單安全的投資方法固然是買持有美債的基金，但若嫌回報率太低，可改選擇新興市場的債券，如最近印度考慮放寬外國投資者購買基建的公司債券，有望增加債市的交易金額，令投資在此類債券的ETF（交易所買賣基金）或基金逐漸受注目，相信較能平衡風險與回報。
明報記者 謝德健
