【明報專訊】金融海嘯爆發至今已3年，但歐美仍未走出危機，環球市場走勢非常一致地顯示，各國投資者正擔心新一場海嘯會因希臘爆煲而爆發。瑞銀資深經濟顧問馬格努斯（George Magnus）更發表報告，直言全球正面對「資本主義危機」。
2008年的金融海嘯是歐美經濟的分水嶺，在此之前，歐美民眾與政府在景氣泡沫下先使未來錢，金融機構則為賺厚利而過度槓桿借貸，大搞高風險投資，包括大量由按揭打包而成的債務抵押債券（CDO）。但美國樓市泡沫爆破，令CDO紛變毒債，最終導致投資大行雷曼勁蝕破產，引發海嘯。
投資者宜少持股或做對冲
要撥亂反正，勒緊褲頭和減低槓桿是無可避免，但3年過去，歐美民眾不願面對緊縮苦果，而減低槓桿則令經濟惡化，令歐美面臨新一場衰退。瑞銀專家馬格努斯直言﹕「私營部門除了去槓桿化，別無選擇，這令到本已失去增長動力的經濟情况更傷，政府在此惡劣時機大幅削減公共開支，自然雪上加霜。這是一場資本主義危機，因為西方的經濟模式和政策，已不能導致可持續經濟增長、恰當的收入創造又或職位創造，我們已失去樓市、金融服務信貸等經濟增長原動力，又要面對過度負債。」
美國今夏雖避過債務違約，但歐債危機變本加厲。美國標普500指數的十大分類股走勢，目前的相關系數平均值（average correlation）高達97％，比3個月前的82％急升，已屆金融海嘯時水平，至於反映其他發達國市場的MSCI EAFE指數，和反映新興市場的MSCI新興市場指數，與標普500走勢的相關系數平均值，亦分別達96％和97％。美國CNBC稱，這顯示無論是歐美還是新興市場，現都擔心希臘爆煲引發連鎖效應，導致有歐洲銀行（尤其是持有大量希債的法國銀行）出事，再掀金融風暴。證券策略師利維（Alec Levine）便忠告投資者，在相關系數極高、市况又兇險下，投資者最穩陣還是多持現金少持股，又或用期權做對冲。
歐迴避現實 拒銀行資本重組
馬格努斯認為，歐美要對症下藥出招，必須創造就業、支持投資，同時協助民眾逐步減債，西方各國現時需要的，是短期支持經濟增長措施和長線削赤減債計劃的有效平衡，可惜鮮有國家成功平衡兩者，「奧巴馬最近就前者（刺激就業）出招，但美國缺乏的是後者（可信削赤減債計劃），至於英國等西方國家，則將焦點倒轉」。他認為歐洲領袖當前首務，就是聽從IMF總裁拉加德建議，對歐洲銀行體系作大規模資本重組。但問題是政客仍拒絕面對現實，歐盟多國財長都斷言拒絕重組資本主張。
