萬達商業輪候回歸A股 近期連番遭降級

【明報專訊】中國首富王健林旗下萬達商業（港上市時編號：3699）2014年底赴港上市，僅一年多即宣告私有化，最終於去年9月退市。私有化總代價344.55億元，大股東萬達集團沒有出一分錢，而是向多個機構投資者集資，並承諾退市後兩年內（2018年8月31日前）回歸A股上市，否則以每年境內10厘、境外12厘的利息，向投資者回購全部股份。


向機構投資者集資 承諾兩年內上市

市場估計萬達商業回歸A股，市值可達5000億元（人民幣，下同）。不過A股排隊上市需時較長，若要實現兩年內上市，借殼是較為可行的辦法，迄今萬達借殼仍無進展，而在上交所IPO審核信息中，萬達商業地產截至5月19日輪候排名為62位，較3月的89位上升27位。


萬達商業的現金流備受質疑，根據萬達商業發行票據說明書，2016年首9個月，萬達商業淨利潤為155.5億元，有息債務為2278.31億元，較2015年底增長22%，長期借款1287.72億元，其中應付債券為754.37億元，較2015年末增逾一倍。


各大評級機構早前調低萬達商業評級，如標普去年底將其信用評級由BBB下調至BBB-，主要因為擔憂其債務惡化，以及預計債務對EBITDA（除息稅折舊攤銷前利潤）的比例將上升到5至6倍，穆迪同樣在今年1月將公司信用評級由Baa2下調至Baa3，主要因房地產銷售放緩，以及預計未來2年每年將再舉債400億至450億元人民幣來新建商場，淨資產負債率將由去年6月底的36.9%增至50%。