國指增科網電訊股 料10月生效 業界憂與恒指成分太似

【明報專訊】有23年歷史的恒生國企指數早前指正醞釀重大變革，把紅籌股及民企納入國指成分股。昨日高盛發表報告指，有關變動最快8月公布，10月生效，此次重組重點是加入「新中國」概念，保險和券商股比重下降，科網和電訊股比重增加，騰訊（0700）和中移動（0941）是大熱。有基金界人士表示歡迎，指沒有騰訊的國企指數是沒有代表性的，惟值得留意是一但落實改革，恒指和國指的界限可能變得模糊。


明報記者 顧冷冰

國企指數目前只納入H股，重組則加入在香港或其他地區註冊的紅籌股，以及民營企業股份，使國指成為更具代表性的「香港市場中國指數」。目前國指金融業股份權重達七成，能源股份佔13%，但並無資訊科技企業。高盛報告估計，初期會加入10隻紅籌或民營企業股，比重佔5%，未來會逐步增加到10%。初期保險和券商類股票比重將減少15個百分點，科網、電訊和內房股比重則會分別增加7%、6%和5%。其中代表「新中國」概念的股票將會從目前的21%增加到24%，但仍然比MSCI中國指數的45%大幅落後，而後者囊括了海外上市的中國股票（見圖）。


高盛：調整後估值升 派息減

高盛指出，調整後國企指數的估值會上升，然而派息會減少，每股股息可能減少4%，派息比率可能下跌0.1個百分點。


調整將導致22億美元資金重新分配，碧桂園（2007）、復星國際（0656）、中海油（0883）受益，廣發證券（1776）、交行（3328）受壓。另外，對於衍生產品的影響較大。


「新中國概念」佔比遠遠落後MSCI

豐盛金融資產管理董事黃國英表示，基金選擇指數時，必然要比較指數的表現。這些年國企指數一直跑輸MSCI和富時相關指數，直指「沒有騰訊的國企指數是沒有競爭力的」。他相信，改變現有局面是此次國指改變的初衷。


中環資產投資基金經理楊延德也認為，國企指數的調整是好事。目前紅籌股、H股的區分並不合理。現在國企指數當中，銀行和油企佔比太多，金融股更佔了國企指數七成，不能夠代表內地的經濟轉型，也很少有機構追隨國企指數。「將一個沒有用的指標換成一個有代表性的指標非常有意義，而騰訊必須要放進去，這樣才能代表新經濟」。不過，變更後，恒指與國指的界線模糊化。但他相信，恒指公司肯定有方法解決這個問題，讓兩個指數發揮不同的作用。